周四，美國公債殖利率飆升對整個市場產生了沖擊。10年期公債殖利率一度突破1.60關口，創下一年新高，隨後有所回落。在作者撰寫本文時，10年期公債殖利率仍較上月末高約40個基點。
公債殖利率急升使投資者不得不考慮減持股票（尤其是科技股）的必要性。納斯達克綜合指數2月份的漲幅已收窄至0.37%，美國股指期貨走低，預示美股周五開盤時可能進一步下跌。
亞洲股市也表現低迷，而殖利率上升為美元指數(DXY)暫時企穩於90心理位上方提供了支持。被稱為華爾街恐慌指標的VIX指數在美股收盤前上破30關口。
市場幾乎不理會聯準會的說法
投資者顯然不是很認同聯準會的說法，即現在談論縮減購債規模還為時過早。儘管聯準會主席鮑爾和其他地方聯儲主席本周接連闡述央行立場以安撫市場，稱殖利率上升表明經濟前景更加樂觀，但投資者試圖從美國貨幣政策的視角來解讀經濟數據。
誠然，市場也意識到聯準會希望避免10多年前全球金融危機後的政策失誤，但市場認為美國經濟狀況的改善將促使聯準會比預期更早收緊政策。聯邦基金利率期貨顯示，市場預期央行加息將提前到2022年底。
本周公布的經濟數據好於預期（包括初請失業金人數、1月耐用品訂單和2月消費者信心指數）無疑推升了市場對聯準會將不得不提前縮減購債的預期，儘管聯準會堅稱在經濟明顯改善前不急於撤回刺激措施。拜登政府1.9萬億美元財政刺激計劃漸行漸近，美國經濟過熱並伴隨通脹加速上升的風險浮現，這進而會縮短聯準會最終退出QE的進程。
鑒於投資者預期與聯準會觀點脫節，預計未來市場可能進一步震蕩，直到市場對聯準會接下去的政策舉措有更好的共識和更深的認同，屆時公債殖利率可能回落下來。
金價料連續第二個月收跌
2月接近尾聲，現貨黃金可能錄得過去7個月以來的第6個月下跌，公債殖利率上升對不孳息貴金屬造成打擊。截至發文時，金價今年迄今已下跌6.7%。
雖然面臨通膨上升的威脅，但投資者顯然願意放棄黃金，轉而青睞其他能更好地借助經濟復蘇東風以及從隨之而來的通膨超調中受益的資產。黃金ETF今年以來已減持逾200萬盎司黃金。
黃金要擺脫當前的下跌趨勢並非易事，除非美聯準會出手干預抑制殖利率飆升。
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