每日市場分析

4月11日星期一

• 人民幣: 中國3月生產者物價指數PPI、消費者價格指數CPI
• 英鎊: 英國2月經濟增速GDP、工業產出、貿易帳
• 美元: 芝加哥聯儲主席埃文斯講話

4月12日星期二

• 英鎊: 英國2月失業率、3月失業金申請人數
• 歐元: 歐元區4月ZEW經濟景氣指數
• 原油: OPEC歐佩克月度原油市場報告
• 美元: 美國3月消費者價格指數CPI

4月13日星期三

• 美元: 聯準會官員布雷納德發表講話
• 美元: 聯準會官員巴爾金發表講話
• 紐元: 紐西蘭聯儲利率決議
• 英鎊: 英國3月消費者價格指數CPI
• 摩根大通: 摩根大通第一季度財報
• 加元: 加拿大央行利率決議
• 原油: EIA原油庫存報告

4月14日星期四

• 澳元: 澳大利亞3月失業率
• 美國銀行股: 第一季度財報：富國銀行、花旗、摩根士丹利、高盛
• 歐元: 歐洲央行利率決議
• 美元: 美國上周初請失業救濟人數和3月零售銷售
• 美元: 美國4月消費者信心指數

4月15日星期五

• 美、英、中國香港市場因假日休市
• 美元: 聯準會官員梅斯特發表講話
• 美元: 費城聯儲主席哈克發表講話
• 日元: 美國3月工業產出

抗通膨是本周的市場焦點

中國、英國和美國等主要經濟體將陸續公布最新消費者價格指數(CPI)。如果通膨數據顯示物價飆升勢頭不減可能削弱全球需求，那麼將刺激市場避險情緒。此外，中國進出口數據也受到密切關注，中國在全球貿易中扮演著重要角色，投資者可通過最新貿易數據了解全球經濟整體健康狀況。

主要央行會議密集來襲，歐洲央行、紐西蘭聯儲和加拿大央行將各自作出政策決定，尤為重要的是，它們將向市場傳達未來政策意圖。央行的強硬表態將推動本國或本地區貨幣升值。

歐元/美元下行至1.08關口附近，如果歐洲央行本周的議息會議傳遞出決策者有意在今年晚些時候加息的信號，歐元跌勢可能會有所緩解。但如果該行鷹派程度不及預期，那麼歐元/美元可能自2020年5月以來首次跌破1.080。歐洲央行本周的會議料保持按兵不動，對於市場而言，關鍵的看點在於央行對貨幣政策正常化路徑的規劃，這將影響歐元的近期表現。

黃金在通膨和避險雙重夾擊

黃金市場方面。美國定於周二公布3月份通膨數據，市場預期3月CPI升速將達到8.4%，創1982年1月以來新高。如果CPI讀數超過預期，市場將加大對聯準會5月大幅加息50個基點的押注，美債殖利率和美元也會隨之走高，金價或承壓回落到1900美元下方。不過，對沖通膨和避險屬性仍為黃金提供支撐。

本周，美國將迎來復活節假期，美股一季度財報季也將拉開序幕，標普500指數努力挺進4600關口。聯準會釋放強鷹信號拖累了全球股市，與此同時對經濟前景的擔憂也抑制了股市近幾個月的漲勢。

美股財報季

財報季的到來可能為股市多頭注入活力。據FactSet的數據，標普500指數成份股公司有望連續第5個季度報告整體盈利增長超過10%，分析師們也對2022年剩余時間的盈利前景變得更加樂觀。如果企業財報表現向好，美股或重新煥發吸引力，推動標普500指數向紀錄高點回升。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

本周，投資者和交易員在繼續關注俄烏戰事和談判進展的同時，也將密切留意有關聯準會下一步政策舉措的線索——3月FOMC會議紀要即將揭曉，多位美聯準會官員密集發表講話。

4月4日星期一

• 歐元：德國2月貿易賬
• 英鎊：英國央行行長貝利講話
• 美元：美國2月工廠訂單月率

4月5日星期二

• 港股：清明節假期港股休市
• 澳元：澳洲央行利率決議
• 歐元：歐元區3月服務業和綜合PMI（終值）
• 美元：美國3月ISM非制造業PMI
• 美元：美聯準會官員布雷納德發表講話

4月6日星期三

• 人民幣：中國3月財新服務業/綜合PMI
• 歐元：德國2月工廠訂單
• 歐元：歐元區2月生產者價格指數
• 美元：美聯準會官員哈克發表講話
• 原油：EIA原油庫存報告

4月7日星期四

• 美元：美聯準會3月利率決議紀要
• 澳元：澳大利亞2月貿易賬
• 歐元：歐洲央行發布3月政策會議紀要
• 歐元：德國2月工業產出
• 歐元：歐元區2月零售銷售
• 歐元：歐洲央行3月利率決議紀要
• 美元：美國上周初請失業救濟人數
• 美元：美聯準會官員布拉德發表講話

4月8日星期五

• 美元：美聯準會官員博斯蒂克、埃文斯發表講話
• 日元：日本2月貿易賬
• 日元：日本3月消費者信心指數
• 加元：加拿大3月失業率和就業人數變化

美聯準會上月已正式啟動加息周期，同時也在醞釀開始縮減其近 9 兆美元資產負債表。數兆美元流動性如何從金融市場中撤出，會議紀要預計將披露美聯準會縮減資產負債表計劃的細節——比如，縮表開啟時點和節奏安排——這個進程將影響各資產類別今年余下時間和明年的表現。美聯準會主席鮑爾此前已透露，他與同事們討論的細節將包含在本周中公布的FOMC會議紀要中。另外，我們也可從美聯準會官員的講話中獲取有關縮表討論的更多信息。

如果有跡象表明，美聯準會加快收緊貨幣政策步伐，美債收益率可能進一步攀升，進而帶動美元上行，美元指數可能重返99關口上方，而其他貨幣承壓。

總的來說，俄烏衝突引發的地緣局勢擔憂以及美聯準會鷹派政策立場支持強勢美元。4月的第一個交易周，FOMC會議紀要和聯準會官員的表態可能令美元多頭再增添信心。

同樣地，歐洲央行3月政策會議紀要也受到矚目，投資者關注歐洲央行打算如何抑制創紀錄的高通膨，同時應對烏克蘭危機帶來的不確定性。市場目前預期歐洲央行可能會在7月前首次加息。如果會議紀要顯示經濟前景仍籠罩在不確定性中，加息時機還會更晚一些，那麼歐元/美元將被壓制在50日均線下方。

澳洲央行將召開議息會議，市場普遍預期該行將把利率維持在紀錄低位。不過，澳洲央行加入G10央行升息行列或許也只是時間問題，央行本周傳遞出的政策線索將影響澳元走勢。若澳洲央行有轉向加息的傾向，澳元/美元有可能向上突破2021年10月底高點0.7556。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

3月21日星期一

• 人民幣：中國央行1年期和5年期貸款市場報價利率( LPR)
• 歐元：歐洲央行行長拉加德發表講話
• 美元：亞特蘭大聯準主席博斯蒂克講話

3月22日星期二

• 美元：聯準會主席鮑威爾講話
• 澳元：澳洲央行行長洛威發表講話
• 歐元：歐洲央行行長拉加德發表講話
• 美元：聯準會官員威廉姆斯發表講話
• 美元：聯準會官員戴利發表講話

3月23日星期三

• 英鎊：英國2月消費者價格指數 （CPI通膨）
• 英鎊：英國央行行長貝利發表講話
• 美元：聯準會主席鮑爾發表講話
• 騰訊：騰訊2021年第四季度及全年財報
• 原油：EIA原油庫存報告
• 歐元：歐元區3月消費者信心指數
• 美元：聯準會官員戴利發表講話

3月24日星期四

• 澳元：澳大利亞3月Markit服務業和制造業PMI
• 歐元：德國3月Markit服務業和制造業PMI
• 歐元：歐元區3月Markit制造業PMI
• 英鎊：英國3月Markit服務業和制造業PMI
• 美元：美國上周初請失業救濟人數
• 美元：美國2月耐用品訂單月率
• 美元：總統拜登出席為期2天的北約緊急峰會
• 美元：美國3月Markit服務業和制造業PMI
• 美元：聯準會官員埃文斯發表講話

3月25日星期五

• 英鎊：英國2月零售銷售年率
• 歐元：德國3月IFO商業景氣指數
• 美元：美國3月密歇根大學消費者信心指數

金融市場仍籠罩在俄烏衝突陰霾下，近日俄羅斯在對烏軍事行動中使用了高超音速導彈，新的交易周開始投資者可能會比較謹慎。美國總統拜登將前往布魯塞爾參加北約緊急峰會，與歐洲領導人討論俄烏局勢，確定下一步行動計劃。

美國股市和其他風險資產上周後段上演大逆轉，標普500指數周漲幅達6.16%—創2020年11月以來最大單周漲幅。當然，俄烏局勢依然撲簌迷離，風險情緒能否保持下去仍有待觀察。

如果西方國家擴大制裁范圍，無疑將進一步拖累全球經濟復甦，避險需求可能卷土重來，金價或再次沖破2000美元大關，除非市場已經對烏克蘭危機及其全球影響變得麻木或熟視無睹了。

多位央行官員發表講話

在關注地緣政治局勢進展的同時，投資者和交易員也將留意央行政策線索。本周，聯準會主席鮑爾、歐洲央行行長拉加德和英國央行行長貝利都將亮相發表講話。

歐英美三大央行會議已相繼落幕，盡管俄烏沖突帶來很大的不確定性，聯準會仍釋放了非常鷹派的信號，歐洲央行也出人意料地加快了退出刺激計劃的步伐。

鑒於市場前瞻性的特點,投資者和交易員總是在孜孜不倦地尋找新的線索，他們想要更清楚地了解在烏克蘭危機背景下全球主要央行如何大力抗擊通膨，其決策意圖會對匯市（尤其是美元、英鎊和歐元等主要貨幣）產生什麼樣的影響。

英國公布通膨數據

相比其他G10貨幣，本周英鎊走勢可能更波瀾起伏。英國將在周三發布最新的CPI數據，同日英國財政大臣蘇納克將發布春季聲明（又被稱為“迷你預算案”），這些基本面消息可能引發英鎊急劇波動。

從英鎊最近的表現看，雖然英國央行加息節奏相對溫和，但英鎊/美元走勢有好轉，正自1.30重要心理支撐位逐步回升。接下來，英鎊多頭期待從預算案中獲得進一步鼓舞。

如果春季聲明顯示英國政府有足夠的政策力量緩解持續高通膨的破壞性影響，則有利於支撐英鎊攀升；市場預期英國2月份CPI同比上漲6%，創1992年3月以來的最高水平。如果春季聲明令市場失望，英鎊/美元可能會回吐近期漲幅，再次退守1.30。

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本周重磅風險事件眾多，市場可能延續震蕩格局。投資者除了關注俄烏局勢發展外，還將迎來「超級央行周」，美聯準會、英國央行等多家主要央行將宣布貨幣政策決議。

本周財經日曆焦點如下 （日期以北京時間）：

3月15日星期二

• 澳元：澳洲聯儲會議紀要
• 人民幣：中國社會消費品零售總額、城鎮固定資產投資、工業增加值（2月）
• 英鎊：英國平均周薪、失業率（1月）
• 歐元：德國ZEW經濟預期指數（3月）
• 美元：美國生產者價格指數PPI（2月）

3月16日星期三

• 日元：日本貿易帳（2月）
• 日元：日本工業產出（1月）
• 美元：美國零售銷售（2月）
• 加元：加拿大消費者價格指數CPI（2月）

3月17日星期四

• 美元：聯準會3月利率決議和經濟預測
• 美元：聯準會主席鮑爾發表講話
• 紐元：新西蘭GDP（第四季度）
• 澳元：澳大利亞就業數據（2月）
• 英鎊：英國央行公布利率決議和會議紀要
• 美元：美國上周初請失業救濟人數
• 美元：美國工業產出（2月）
• 原油：EIA原油庫存報告

3月18日星期五

• 日元：日本消費者價格指數CPI（2月）
• 日元：日本央行3月利率決議
• 加元：加拿大零售銷售（1月）

儘管面臨高度不確定性，預計英美央行仍將如期宣布加息25個基點。烏克蘭危機令經濟增長形勢變得復雜，尤其是歐元區深受影響，但市場對央行未來進一步收緊政策的押注並未減弱。

大宗商品和能源價格大幅上漲，通脹進一步加快，央行面臨更大的加息壓力。美國通膨率已經接近8%，很快將達到9%，與此同時國內經濟增長和就業市場快速回升為美聯準會啟動加息創造了條件。聯準會本周發布的點陣圖將顯示本輪加息周期的力度有多大，目前市場預計聯準會今年將加息6次以上。不過，FOMC可能會再次強調，鑑於地緣政治局勢動蕩，需要保持政策「靈活性」。

在聯準會立場相對強硬、美國能源獨立以及升息預期帶動利差擴大的背景下，美元有望繼續受到青睞。美國國債收益率上升和一定的風險偏好情緒推動美元/日元升至117上方的5年高點。上周，日元表現明顯遜於其他貨幣。美元兌低收益貨幣的看漲趨勢可能會推動美元/日元在突破上升三角形態後繼續挑戰118關口。

英國央行會議或對英鎊起到提振作用

分析師預計英國央行將連續第三次加息，基准利率重回疫情前0.75%水平。該行加息50個基點的概率很小，但也不能完全排除這種可能性。在高通膨威脅之下，如果英國央行維持利率不變，對市場而言是重大意外。

不過，烏克蘭戰爭陰霾揮之不去，生活成本危機肯定會削弱經濟活動。如果英國央行表現謹慎，英鎊將受到進一步拖累，英鎊/美元最終可能測試1.30、甚至更低水平，尤其是聯準會料會在前一天發出相對鷹派的信息。反之，如果央行決策者表現出愈發擔憂通膨上升及經濟疲弱風險，則對英鎊短線走勢有提振作用。

金價沖高回落，高位震蕩

上周，金價一度沖高至2,075歷史高點附近，主要得益於黃金的避險地位和「實際」利率大幅下降。「停滯性通膨」擔憂有利於支撐金價，但問題仍是「停滯性通膨」是否會以比“通脹”更快的速度消退。如果這樣的話，金價可能向1916支撐位回落。

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下一份非農就業報告定於北京時間周五（3月4日）晚上9:30揭曉。

金融市場目前主要仍受烏克蘭危機的左右，但各國投資者和交易者也將密切監測美國這份至關重要的經濟數據。

什麼是非農就業報告？

非農就業報告展現美國某個月勞動力市場新增或減少的就業人數。

採用「非農業」這個詞是因為非農就業報告剔除了在農場工作的人口。農場工作就業人口具有季節性。比如，人們只在某種作物收獲季才會被雇傭，當收獲季結束時這份工作也就結束了。

2022年1月，非農就業人數新增46.7萬人，總就業人口因此逼近1.5億。

非農就業報告為何重要？

如今背景下之所以重要有以下兩個主因：

1. 非農就業報告表示美國經濟在該時間點上的強弱程度
2. 美國經濟的強弱繼而指導美聯儲加息的水平

不要忘了，美國是全球最大經濟體也是最大消費國，擁有位列全球首位的家庭支出水平，美國家庭支出平均後達到其它任一國家的近三倍。

所以，美國有工作的人數越多（如果非農就業報告反映出就業增加），消費能力越強，用於商品與服務消費的錢越多。一般情況下這利好美國企業（及其股價），企業可以提高產品銷售額，放大經濟活動（擴大業務、增加原材料進口、增聘員工，等等）。

然而，非農就業報告如今強於預期的話意味著美國利率可能上調並且加速上調，而股市與黃金一般情況下不喜利率上升的環境。

市場對3月4日將要公布的非農就業報告的預期？

市場預期美國2月新增就業41.5萬人，每月第一個周五，市場關注的不僅僅是非農就業報告，還有報告中包含的其它一些關鍵數據：

• 失業率 (2月預期值：3.9%, 低於1月的4%)
• 平均每小時收入(2月預期值：5.8%, 高於1月的 5.7%)
• 勞動力參與率 (2月預期值：62.2%, 持平於1月的 2022)

但這些數字單獨來看本身沒有任何意義。

市場將從其將如何作用於美聯準會加息計劃的角度解讀即將披露的美國就業報告。

非農就業報告將如何影響聯準會決策？

• 如果數字高於41.5萬，應可賦予聯準會信心，使其今年堅定地、更加頻繁地升息。
• 而若數字低於41.5萬，可能迫使聯準會降低今年乃至今年之後的加息頻率和升息幅度。

聯準會下次會議的召開時間？

FOMC為期兩天的會議定於3月15-16日召開，距今不到兩周。

市場廣泛預期聯準會本月晚些時候加息25個基點，可能拉開今年多次升息的序幕。

市場目前預期2022年總計加息5次，每次幅度25個基點。

聯準會官員曾表示，聯準會眼下的主要目標是重新控制通膨。但就業數據也是加息之前的一個重要考量。

這一切對市場意味著什麼？

市場對周五非農就業報告的一些潛在反應如下：

1. 非農就業高於預期（遠超41.5萬），表明聯準會今年升息幾率增加

• 股市和黃金承壓下挫
• 美元上漲

2. 非農就業不及預期（遠低於41.5萬），表明美聯準會對於是否升息可能要更加慎重

• 股市和黃金擺脫加息速度過快的擔心而走高
• 美元因市場降低對美聯準會升息的預期而小幅回落

當然，市場不會只考慮非農就業數據，還有很多其他因素，比如烏克蘭危機的最新變化。

然而，基本面投資者和交易者還是會解讀周五將要揭曉的美國就業報告，以期判斷聯準會的下一步決策。判斷改變的話，市場走勢也會隨之變動。

由非農就業報告引發的價格波動可能一直延續，到市場充分了解美聯準會滿意的利率水平為止。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。