本周初以來，現貨黃金在1700關口上方躑躅徘徊。
根據本周五美國非農就業報告的結果，金價可能會重新測試這一重要心理支撐位。
金價為何再次大幅下挫?
上周五聯准會主席鮑爾在傑克森霍爾央行年會發出強鷹信號推動美元和美債收益率急升，黃金市場顯著承壓。
以下是他“鷹派”演講的要點:
- 聯准會將繼續提高利率。
- 美國利率將在“一段時間內”保持在較高水平(也就是說，聯准會不太可能像部分市場人士近期所預測的那樣匆忙結束升息)。
從鮑爾講話透露的線索看，聯准會仍致力於抑制通膨壓力，即使付出一些經濟增長代價也在所不惜。
由於黃金是零孳息資產，利率上升意味著持有黃金的機會成本增加，黃金對投資者的吸引力下降。
此外，黃金走勢與美元和美債收益率呈反向關系。由於市場加大了對聯准會激進升息的預期，美元和美債收益率攜手上行，而金價面臨進一步下跌風險。
即將發布的就業數據會對金價產生什麼影響？
美國就業市場的健康狀況將影響聯准會升息步伐。
- 美國勞動力市場仍保持強勁，這為聯准會進一步上調基准利率提供了空間。反過來，給黃金帶來極大下行壓力。
- 不過，也有跡象表明，在持續升息的重壓下，勞動力市場開始走弱，這或許迫使聯准會采取更漸進的升息方式；若如此，金價將獲得一些喘息空間。
就業數據前瞻
目前市場預期：
- 8月份美國非農就業人數新增30萬，如果數據符合預期，這將是就業人數連續第20個月保持增長。不過，增幅料大幅回落，呈現2019年12月以來的最低增幅。
- 8月失業率料保持在3.5%，與疫情爆發前的最低值看齊。
總的來說，盡管聯准會自今年3月以來持續升息，但就業市場展現出很強的韌性。
金價可能對非農數據作出怎樣的反應？
- 如果非農數增幅超過市場預期的30萬，則金價可能進一步下跌。
潛在支撐位
- 1710美元：下行趨勢線從阻力位變為支撐位。
- 1700美元：這個重要的心理關口將發揮更強的支撐作用，近年來金價數次跌破1700美元後都很快反彈。
2. 不過，如果美國就業增長勢頭出現明顯放緩跡象（新增就業人數遠低於30萬，失業率大幅上升），那麼聯准會或許不得不在升息時采取更“漸進”的方式，以免將美國經濟推入深度和持久的衰退。也就是說，與過去兩次政策會議上分別升息75個基點相比，央行9月份升息幅度或有所下降。這樣的情形可能會引發現貨黃金短線反彈。
潛在阻力位
- 1764美元：50日移動均線附近
- 1800美元：這一重要心理關口將構成更強的阻力
在作者下筆時，市場預測現貨黃金下探1700美元的可能性（20%）略高於重新站上50日均線的可能性（18%）。
最終，黃金本周的表現很大程度取決於周五揭曉的非農數據以及數據對聯准會未來升息路徑的影響。
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