每日市場分析

本周，金融市場走勢震蕩，美元兌發達國家和新興市場貨幣全線走高。受強勢美元影響，昨日歐元/美元一度跌至1.01841，創20年來最低水平，非常接近1:1平價。

究其原因，經濟衰退擔憂為避險美元提供了強有力的支持。第一季度美國GDP折合年率萎縮1.6％，如果第二季度經濟繼續下滑，則將陷入技術性衰退，進而影響世界其他經濟體。

聯準會沒關注經濟衰退，通膨為本

不過，周三發布的6月FOMC貨幣政策會議紀要顯示，聯準會官員們並沒有就這個問題（衰退）展開討論。

會議焦點集中在通膨（提及20多次）和未來幾個月的升息計劃上。聯準會更擔心的是高通膨變得「根深蒂固」，而不是潛在衰退風險，這也提振了市場對央行繼續激進升息的預期。聯準會6月已宣布升息75個基點，為28年來以來力度最大的一次升息，7月份料繼續升息75個基點，或至少50個基點。

由下圖可見，市場目前押注聯準會7月27日會議上調利率至2.25%-2.5%區間的概率為92.7%。若升息幅度低於或高於預期，都將引發市場劇烈波動，美元和股指將作出相應的反應。

盡管會議紀要基調非常鷹派，但由於聯準會「高度關注」通膨，而不是潛在經濟衰退，市場衰退焦慮氛圍有所緩解。會議紀要發布後美國三大股指止跌反彈，小幅收漲。接下來投資者靜待周五揭曉的6月非農就業報告。

非農關注勞動力市場的放緩

由於周一美國因獨立日假期休市，今明兩天，市場將需要連續關注小非農ADP數據和非農報告。市場目前預期新增非農就業人數下滑至26.8萬，前值為39萬，失業率持平在3.6%，薪資增速同比成長由5.2%放緩至5%。

不過，市場今晚率先迎接的是ADP小非農新增就業人數，市場預期由前值12.8萬升至20萬，反映市場仍認為美國通膨高企，經濟前景不穩下勞動力市場仍然強勁，而假如今晚數字符合或好於預期，或將提升市場對周五非農數據表現的預期。

勞動力市場向好將打壓市場對升息造成的經濟負面影響的預期，同時表示聯準會或將為對抗通膨有持續升息的基礎，美元進一步上漲而美股下行的趨勢將難言改變。

技術上，美元指數在突破106.80水平後將指向109.50的阻力位。

已入熊的那指趨勢難改

從股市表現看，以科技股為主的那斯達克指數今年受創最嚴重。該指數自1月達到16610高位以來持續下跌，最低下探至11116點，相當於累計跌去33%.

在下行過程中，50日和200日均線雙雙失守且形成技術性「死叉」。近期，市場觸底後小幅反彈。

如果那指能延續當前反彈勢頭，則初步目標上看12921，若受阻於此，則高點繼續下移，中期下跌趨勢保持完整，後市可能重返前期低點11116。

另一方面，如果當前這波反彈失去動力，掉頭回落至11760點下方，那麼可能回踩11116，一旦失守，市場跌勢加深，預計下一重要支撐位2020年9月以來的最低水平10817。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

為何能有十年牛市？

最近10年，中國A股穩定在3000點附近；最近10年，美股不斷創新高。任何行情都有漲有跌，美股卻似乎違反了地心引力，持續的，一直的上漲。甚至在2020年，遭遇到了百年一遇的新冠疫情，美股最終仍是再創新高。

要站在國家宏觀經濟的維度，才能理解美股的10年牛市。才能理解美股10年上漲的宏觀背景。

美國的股市和中國的房市相似，聚集的大量的家庭資產，是國之命脈所在。一旦大幅下跌，直接導致家庭資產縮水、消費能力下降、原有抵押資產貶值、相關金融衍生品劇烈波動等。透過美股，能影響國家的消費、投資、金融體系穩定。所以一旦市場出現危機時，政府、聯準會不得不救。這就是“大而不能倒”。

所以，聯準會實則是美股10年長牛的最大保護傘。有些投資者喜歡看空美股，想去抓頂，這是不智之舉。這其實這是在和美國政府/聯準會作對。

只有當看空美國經濟，並且聯準會已經無力救市時，美股才會真正築頂。目前並沒有事件表明這兩個條件已經具足。根據IMF的經濟預測，美國2022年的經濟增長是5.2%。高於全球大多數主要國家的增長速度。在2022年，順勢的看多美股或許才是最優選擇。

美股怎麼投資？

投資美股有兩個主要方向，投資股指，投資個股。

股指是由一部分優質企業加權計算而來的指數，上文說的美股10年牛市，其實指的是股指的牛市。股神巴菲特先生一直推崇購買指數基金，他表示“從長遠來看，大多數投資者都能從簡單的購買 標准普爾500指數 基金中受益，而不是挑選個別股票。”

美股市場中著名的三大股指分別是道瓊工業指數、那斯達克指數以及標准普爾500指數。在富拓平台上分別對應WStm30(道瓊指數),ND100m（那斯達克指數）,SP500m（標普500指數）

其中道瓊指數是世界歷史上最悠久的指數，主要標的是工商業企業；那斯達克指數主要涵蓋了生物科技方面，是全世界科技股的重要指標；標普500指數是美國前500大上市公司總體衡量指標，較為平衡的反應了美國經濟的興衰。

如果是投資個股，則要根據企業的運營情況進行選股了。如果個股選的好，收益大概率是高於股指，比如在2021年選到了特斯拉等個股；如果個股選的不好，則收益率大概率低於股指。

在富拓平台上有很多廣受投資者追捧的個股，比如可口可樂，特斯拉，蘋果，亞馬遜，微軟等。買個股選股很關鍵，則和投資者個人的知識結構有直接關系。如果對個股的情況不是他別了解，那我們還是更傾向於巴菲特老先生的觀點，投資股指，參與到股指的10年長牛中勝率更高一些。

在2022年，美股應關注什麼方向？

美國的科技企業仍是全球頂尖的公司，在2020年，2021年美國的科技股是熱點，廣受追捧。在2022年，我們仍要重點關注的是這些全球最優秀的公司。

其中，重點關注科技股近期的殺估值和遠期的觸底。

在本周，聯準會公布會議紀要，顯示聯準會幾乎所有與會官員都認為，在首次加息後的某個時間點啟動“縮表”進程“可能是合適的”。聯準會異乎尋常的鷹派態度，使得高估值企業面臨下調壓力。蘋果、特斯拉等股票因此出現了下跌。

聯準會從2021年11月，12月，到現在的1月，都展現出了鷹派的態度。這個態度大概率將延續一段時間，直到美國通膨可見的回落。在近期，高估值企業面臨估值回調的壓力。

但也要注意到，美國10年牛市最大的保護傘其實就是聯準會。在過去10年，每次階段性的下跌都是再次創出新高的預演。這種殺估值只是回調，回調完成後這些高科技企業仍然是天之驕子，市場的寵兒。

除了科技股外，對於其他的板塊，比如消費類、制造業類等。由於受疫情影響很嚴重，我們認為暫時不持有觀點或是更好的選擇。目前疫情的局勢仍不穩定。

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聯準會12月會議紀要出爐，正如市場普遍預期，大多數FOMC成員認為美國通膨仍有上行風險。

由於奧密克戎新毒株的出現，新冠疫情的發展方向及其對經濟的影響存在高度不確定性。

與會者認為，通膨攀升可能促使央行比預期更早升息，時間或在2022年上半年。

雖然聯準會在上次會議上維持利率不變，但點陣圖發生變化。市場目前預測聯準會1月26日會議將利率維持在0-25區間的概率為94.4%，但3月16日很可能開啟升息。

如上圖顯示，3月升息25-50個基點的可能性為64.1%，若通膨壓力繼續加劇，這個概率還會更高，所以我們可能會在3月份看到聯準會時隔兩年後首次升息。

會議紀要還顯示，FOMC同意加快縮減每月購債步伐，並提到全球供應鏈中斷將至少持續到今年底，這也凸顯出通膨壓力短期內難以緩解。

美股遭遇大跌

會議紀要釋放提前升息信號後，華爾街股市全線重挫。

投資者認為聯準會立場比預期的更為“鷹派”，標普500指數和那斯達克指數加速下行，道瓊斯指數午盤一度創出盤中新高(36952點)，但後市轉跌，收盤下跌1.07%。

在主要板塊中，標普500指數中的科技股跌幅最大，對利率變化敏感的房地產板股亦下挫。金融類股在前一日創下新高後周三收盤走低。

從技術圖表看，標普500指數自紀錄高點大幅回落。

該指數連續6個交易日試圖突破4800點，但都未能成功，最終聯準會鷹派紀要拖累其大幅回調，昨日收報4704點(-1.98%)。

標普指數短線可能繼續下探50日均線切入位4675點，若能在此獲得支撐企穩，就有望重新向4800點反彈。

如果失守4675點，跌破50日均線，那麼回調會進一步加深，下一支撐位見4548點。

標普指數若能守住周三收盤水平4704點，則可能再度挺進4800點，突破後目標上看4900點。

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聯準會部分官員提及要討論調整政策

原本，昨天歐元、英鎊等非美貨幣和黃金都將要到達新的高點，最終美元卻迎來了一小段的絕地反彈，除了黃金外，歐元和英鎊最終都收跌。

原因則與聯準會隔夜公布的4月份會議紀要有關。

市場原先不認為該紀要會有多大的驚喜或驚嚇，原因是這份會議紀要並未有包括考慮之後公布的5月非農就業報告和4月CPI通膨率。

不過，讓市場大吃一驚的是，該紀要透露了數位聯準會官員在4月的會議上表示願意考慮調整貨幣政策，並表示如果經濟繼續迅速朝著聯準會的目標前進，那麼在接下來幾次會議的某個時候開始討論調整資產購買步伐或許是合適的。

一直以來，聯準會對外的口俓一致表示在未來一段時間內也不會調整貨幣政策，當前的低利率還將維持至2023年底，主席鮑威爾也堅持說現在不是討論縮減購債的時候等。

不過，昨天的紀要反映出聯準會內部意見有所分歧，同時反映了聯準會對縮債並非如外界一直所吸收的如此缺乏彈性。

美股昨天於是集體下挫，道指和標普500跌幅居前，那指相反在收盤前收復大部分失地。十年期美債殖利率一度回升至1.68%，美元指數也因此重返90水平。利率市場也應聲提高加息預期，據彭博數據，目前市場預計到2022年末，聯準會可能加息約20個基點。

經濟數據反映縮債未是時候

雖然聯準會紀要提及未來某些時間應開始討論調整資產購買步伐，不過，市場反而對此看法感到疑惑。

該紀要討論時聯準會並未知悉大幅遜於預期的4月非農報告和大幅超出預期的4月通膨率，相信聯準會下一會議將會談及勞動市場的復蘇也是討論縮債計畫的關鍵，如美國勞動市場復蘇緩慢，相信聯準會難以提早討論縮債。

此外，因應近期的數據明顯出現分野，聯準會官員預計也會持續重申鴿派立場，避免使市場對縮減購債和加息有過早的憧憬，以致市場不穩。就正如昨天聖路易斯聯儲行長也表示反對在疫情期間改變聯準會政策，亞特蘭大聯儲行長也說現在還不是撤出政策支持的時候等。

標普500到達關鍵支持區

技術上，昨天標普500指數面臨下行壓力，目前運行於重要短線支撐區域。昨天標普500一度跌至4064水平反彈，最終收盤也收復了大部分失地。

因此，4064水平預料將是近期的關鍵支持區，也是當前上漲趨勢線 (始於3月最低點2250點)的支持區，也是50日均線的支持。

如標普500指數能夠持穩於4064點上方，有望恢復中期上升趨勢並上望4188點。相反如跌破4064水平，下一支持點將在3978水平。

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