歐央行不認為有縮債的迫切性
昨天歐洲央行管委Villeroy發表了對下周舉行歐洲央行決議的前瞻看法,他表示下周決策者在決定緊急債券購買步伐時,應該考慮歐元區的融資狀況更加有利,暗示歐央行也將即將討論放緩資產購買規模的時間。
不過,他的看法相對是較為保守鴿派,他表示所謂疫情緊急援助計劃 (PEPP)的任何變化,都不會像聯準會主席鮑威爾上周五在央行年會所言的那種縮債,同時他也明言當前的融資狀況對歐洲經濟有利,表示不認為歐央行有需要提速收緊寬鬆政策。
目前歐洲央行以平均每月800億歐元的速度買債,並沿著其之前決議的1.85萬億歐元的緊急援助計劃持續執行。
歐元區通膨壓力不及美國
歐洲的經濟狀況在疫情前一直較美英都較遜色緩慢,因此,歐元區在疫情前就早已開始買債寬松,自2016年把三大利率的再融資利率降至0%後,存款利率在2019年更是每況愈下降至負利率的-0.5%。在聯準會2015年縮債後開始的加息周期進行期間,歐洲央行基本沒有開始加息步伐,自2012年歐債危機爆發後寬鬆政策基本是一直維持至今。
因此,歐央行委員昨天的言論算是重申了歐元區貨幣政策的一貫立場,也就是即使聯準會開始收緊政策,不代表歐央行會跟隨,其收緊步伐和速度幾乎也沒有可比性。
實際上,歐元區的近期經濟增長不俗,第二季度歐元區GDP環比增長達到7.9%,同比增長更達到13.6%,是歐元區成立以來的歷史新高。歐洲經濟火車頭德國的二季度GDP同比增長也達到1.6%,兩者都超越市場預期,要論復甦增長的表現其實比美國的預期更佳,美國二季度GDP環比增長為6.6%,低於市場預期。
不過經濟復甦態勢強勁下,歐元區卻暫未有面臨如美國一樣的通膨壓力,歐元區的7月消費者物價指數 (CPI通膨)為2.2%,雖然也超越了2018年時的高點,但仍比2012-13年達到3%水平為低。而相對之下,美國的CPI通膨已是1990年代以來的新高。
*圖片來源: 彭博 - 歐元區CPI同比增長
因此,整體而言歐元區的通膨壓力仍不算太大,即使市場都預期歐元區末來仍有通膨進一步上漲風險,但目前看經濟仍與過熱有一段較大距離,便更能說服歐央行不太需要過早收緊寬松政策。
歐洲央行將在下周四舉行利率會議,利率期貨顯示歐洲央行未來一段時間仍存在降息的機率,反映市場對歐央行收緊政策的預期也不強。
歐元/美元: 還看美元何時反彈
近期歐元/美元在美元的走弱下明顯反彈,自1.1664水平的年內低點反彈至目前在1.18水平上方,不過,正如前述,市場對歐央行的貨幣政策缺乏憧憬,同時歐元區在基本面上也沒有太多收緊政策的誘因,歐元更多的是因美元弱勢而被動升值。
技術上,歐元突破了前高點1.1805水平正在升向1.1850水平,不過,關注歐元/美元自6月初以來的下降趨勢線仍未有改變,歐元/美元或會在1.1850關口附近再次遇阻回落並再次下行。歐元只有進一步突破1.1910水平才有望突破下行形勢。
*圖片來源:FXTM富拓MT4平台歐元/美元日線圖
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