每日市場分析

日前，全球最有價值的上市公司，美國科技巨頭蘋果公司（FXTM富拓MT4股票代碼：AAPL；FXTM富拓MT5股票代碼：AAPLE）公布的最新財報表現疲軟，令市場感到意外。財報顯示，四年以來蘋果公司首次季度營收低於市場預期。不過，疲軟的財務報告並沒有澆滅投資者對蘋果公司的熱情，該公司股價在短暫回調後又重拾漲勢並連創歷史高位，距成為第一家市值達到3萬億美元市值的公司僅一步之遙。

蘋果周線走勢圖 （圖片來源：FXTM富拓MT4平台）

蘋果日線走勢圖 （圖片來源：FXTM富拓MT4平台）

季度財報疲軟

蘋果公布的財報顯示，上一季度實現營收833.6億美元，同比增28.8%，遜於市場預期的846.9億美元，環比僅增2.4%，值得關注的是這是該公司自2018年以來首次出現季度收入不及預期。淨利潤為205.51億美元，優於預期的201.8億美元，攤薄後每股收益EPS 1.24美元，優於預期的1.23美元，但遜於上季度的1.30美元。

按業務劃分，蘋果來自iPhone收入388.7億美元，遜於預期的415.1億美元。Mac收入91.8億美元，遜於預期的92.3億美元。iPad收入82.5億美元，優於預期。服務收入連續三個季度創公司史上新高，本季度實現營收182.8億美元，優於預期的176.4億美元。從財報中可看出，iPhone手機業務仍是公司的營收的支柱業務，占據營收的“半壁江山”，而服務收入已經成為公司新的營收增長引擎。

對於公司營收遜於市場預期蘋果公司表示，全球缺芯，以及東南亞因全球公共衛生事件導致的制造中斷所造成的供應限制比預期的更嚴峻，預計造成的負面影響可能會超過60億美元，上一季度這一數字為20億美元。蘋果本季度仍然沒有提供營收指引，不過蘋果公司預計9-12月季度的收入將實現“同比穩健增長”。

專注三大領域

疲軟財報無法澆滅投資者對蘋果公司的看好，投資者對該公司未來發展方向的看好是主要原因。蘋果公司CEO庫克日前在接受采訪時表示，蘋果公司正重點專注三大領域“人工智能（AI）、增強現實（AR）和自動化（Autonomy）”。人工智能未來將通過Siri和全新的形式來展現，AR增強現實與蘋果未來的新設備相關，自動化則是針對具有自動駕駛功能的蘋果汽車。

人工智能方面蘋果或將在10年內推出更加智能的Siri Pro產品，實現更自然的對話，處理更復雜的工作。

加快電動汽車研發速度

自動化方面，蘋果公司內部目標是在2025年前推出其自動駕駛汽車，要遠遠提前於市場人士此前預期的5-7年。值得關注的是，蘋果公司不僅僅希望推出一款電動汽車，而是希望推出顛覆傳統汽車行業的“完全不需人為介入，沒有方向盤和踏板的全自動駕駛電動汽車”，內部空間也將根據自動駕駛來進行設計。

知情人士透露，蘋果公司最近在研發基礎自動駕駛系統方面有了重大突破，已完成了處理器核心工作的大部分內容，並計劃在第一代汽車中使用。

增強現實

元宇宙概念是今年以來最火的概念，分析人士認為，元宇宙很可能成為下一代社交媒體、流媒體和游戲平台。未來元宇宙有可能成為線下產品的廣告和電子商務平台。元宇宙相關設備的硬件市場規模未來將是一個數千億美元的巨大市場，而蘋果有望成為元宇宙熱潮中最大贏家之一。蘋果的增強現實技術就是其涉足元宇宙的舉措，業內人士預期，增強現實業務或在未來成為推動蘋果業績增長的重要引擎。

據悉，歷經多年的研發，蘋果計劃於2022年推出MR頭戴設備，並配備運算能力和Mac同等級的處理器。消息人士稱，新產品將提供影像穿透式AR體驗，也能提供VR體驗，其售價接近高端iPhone手機。蘋果的目標是10年後MR設備可取代iPhone，意味著10年內蘋果公司至少將售出10億台MR裝置。研究人士認為，保守估計，蘋果的AR/VR產品在2026年將為蘋果創造290億美元的營收。

結語

iPhone銷量持續增長、以及蘋果新機型潛在的銷量，服務收入也有公司龐大的用戶基數做保障，這些都為公司的營收保駕護航。而智能汽車以及與“元宇宙”相關的AR/VR設備需求更是給投資者極大的想象空間。未來，蘋果市值突破3萬億美元大關或許只是時間問題，而3萬億美元也並不是蘋果公司市值的終點。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

8月18日港股盤後，港股“一哥”騰訊控股（FXTM富拓MT5賬戶港股代碼：TENCENT HOLDINGS）公布了其備受矚目的財務報告。財報顯示，二季度騰訊營收符合市場預期，調整後淨利潤超市場預期。不過，整體表現良好的財務報告卻仍未能止住股價的跌勢，截止8月19日收盤，騰訊股價已經自2月份的記錄高位回調了45%，接近腰斬。那麼，大幅回調的騰訊股票值得上車嗎？

財報穩健，各項業務健康增長

財報顯示，2021年第二季度，騰訊實現營收1382.59億元人民幣，同比增20%，基本符合市場預期；第二季度淨利潤425.9億元人民幣，同比增29%，超市場預期的307億元人民幣；經調整淨利潤340.39億元人民幣，同比增長13%，優於市場預期的328億元。

核心運營數據方面，截至2021年6月30日，微信及WeChat合並月活躍賬戶數為12.51億，同比增3.8%；QQ移動終端月活躍賬戶數為5.91億，同比降8.8%。視頻付費會員數受益於體育、動畫片、劇集及電影等多元化內容達到1.25億，同比增長9%。此外，第二季度通過小程序產生的交易額同比增長超過一倍。

分業務來看，游戲業務與金融科技及企業服務仍是公司的營收主力，營收占比分別為31%和30%。財報顯示，騰訊第二季度游戲收入430億元，同比增12%；金融科技及企業服務業務收入419億元，同比增40%；社交網絡收入290億元，同比增9%；網絡廣告收入228.3億，同比增23%。

騰訊表示，本季度公司提升了服務並在各項業務取得健康增長，尤其是企業服務及廣告，游戲收入也受益於國際業務增長。

未成年人游戲保護措施

近期，《經濟參考報》將網絡游戲冠以“精神鴉片”的文章引發市場熱議。市場人士認為，該文或是監管機構整治游戲產業的信號，這導致游戲概念相關股票當日全線大跌。

在此背景下，騰訊本次財報首次公布了12歲以下未成年人游戲流水占比。財報顯示，2021年第二季度，16歲以下玩家對騰訊在中國游戲流水的占比為2.6%，其中12歲以下玩家的流水占比為0.3%。該數據表明未成年人在騰訊游戲流水占比極低，打消了投資者之前的擔憂。騰訊表示，公司一直致力為游戲行業打造健康的游戲環境，今年8月進一步加強了在中國對未成年人的保護措施，並施行了“雙減、雙打”的新舉措。

強監管延續，優惠稅率或取消

在穩健財報公布後騰訊股價不漲反跌，市場人士認為這是強監管或將延續的擔憂影響，未來還會有更多的監管措施出台，對此騰訊表示，政府實施監管的目的是培育長期能夠實現可持續發展的互聯網行業，對於這一波監管措施的態度，騰訊積極配合並擁抱這一新環境。

此外，騰訊此前享受的優惠稅率或將取消，這種擔憂也對騰訊股價構成了一定負面影響。月初，阿里巴巴透露該公司部分業務不再享受10%的稅收優惠政策，引發騰訊未來有可能面臨稅率上調的擔憂。騰訊CFO 羅碩瀚表示，隨著重點軟件企業的稅率細化越來越完善，總體退稅水平一直在下降，集團此前擁有四到五家符合重點軟件企業資質的公司，去年我們的一些公司還擁有該資質，但是數量減少很多。

機構觀點

在騰訊控股穩健的財務報告公布後，諸多投行普遍維持對騰訊的樂觀看法，但卻下調了該股的目標價格。其中，匯豐維持騰訊 “買入”評級，但將該股的目標價由750港元下調至700港元；瑞信維持騰訊“跑贏大市”評級，但將騰訊的目標價由750港元降至680港元；高盛也將騰訊目標價由759港元降至755港元。

彭博綜合分析師預測未來12個月目標價：

圖片來源：彭博

分析師普遍認為，雖然反壟斷監管對騰訊相關子公司造成影響，但公司的各項核心業務目前仍保持穩健。

技術走勢展望

騰訊控股周線走勢圖 （圖片來源：Tradingview）

騰訊控股日線走勢圖 （圖片來源：Tradingview）

從日線圖上觀察，騰訊股價短線速率較快，暫時未見到明顯的築底跡象。而從周線圖上看，騰訊控股目前股價已接近自2018年10月份以來所形成的上升趨勢線，若該支撐線依然有效，騰訊股價或會出現反彈，但在強監管的背景下投資者應保持一份謹慎。

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上周，道瓊指數、標普500指數和那斯達克100指數均創出新高，目前三大股指期貨小幅回落。從技術面看，由於這些指數14日相對強弱指標此前都已進入超買區域，因此適度回調也是意料之中的。

彭博數據顯示，上周也是2021年以來美國股市最平靜的一周，上周五的交易量降至去年平安夜以來的最低水平。被稱為華爾街“恐慌指標”的VIX指數也回落至2020年2月（疫情封鎖前）以來的最低點。

眼下最緊迫的問題或許是：這種平靜狀態會持續多久？美國基准股指能否再創歷史新高？

答案很大程度上取決於本周的關鍵數據和事件：

周二（4月13日）

• 美國消費者價格指數

周三（4月14日）

• 聯準會褐皮書
• 聯準會主席鮑爾講話
• 美股財報季揭幕

周四（4月15日）

• 美國零售銷售和工業產出

周五（4月16日）

• 美國消費者信心指數

通膨預期仍是市場情緒的主要驅動因素

美國通膨前景依然是熱點話題。

一方面，市場預期美國政府和聯準會向經濟注入數萬億美元支持資金將推動物價上漲。另一方面，聯準會官員一再重申他們的觀點，即通膨上升只是短期的壓力。他們也盡力安撫市場，如果通膨壓力開始阻礙經濟復蘇，央行有控制通膨的工具。

周二發布的美國3月份消費者價格指數(CPI)十分關鍵，可以此驗證市場對通膨超調的預期是否有根據。經濟學家預測CPI月率錄得0.5%，較2月份高出10個基點，預計年率達到2.5%，但應該主要是受到2020年3月低基數的影響。

綜上所述，如果通膨數據高於預期，投資者可能進一步拋售美國公債，推升公債殖利率，進而引發股市震蕩。在這種情況下，估值過高的科技股或承壓下跌，帶動那斯達克100指數回吐本月迄今5.76%的漲幅。

投資者將仔細分析上述所有關鍵事件，並通過它們（聯準會褐皮書、鮑爾演講、零售銷售、工業生產、消費者信心）揣測美國通膨前景和聯準會可能作出的政策反應。

如果市場認為聯準會判斷有誤，決策者或許不得不縮減資產購買並比預期更早地加息，那麼各類資產類走勢將受到廣泛影響，科技股再度受打壓。

財報季會帶來積極催化劑嗎？

最新一輪財報季有望提振投資者信心，分析師預測標普500指數成分股公司將實現十年來最高盈利增長。

財報季將於周三拉開帷幕，摩根大通(JPMorgan)、高盛(Goldman Sachs)和富國銀行(Wells Fargo)等金融巨頭將率先公布季度業績。

根據FactSet的數據，標普500指數成分股公司盈利料同比增長23.8%，但實際數字可能至少為28%。如果財報驚喜連連，將助推標普500指數延續漲勢。

影響美國股市走勢的依然是經濟復蘇大環境。聯準會主席鮑威爾在上周末播出的電視采訪中表示，美國經濟正處於“拐點”，“前景明顯向好”。但他也警告稱，新冠疫情卷土重來的可能性仍對經濟復蘇構成威脅。

一些市場人士認為如果疫情逐步消退、經濟加速復蘇可能促使聯準會提前調整政策。一旦市場對聯準會政策路徑的預期發生重大轉變，將帶動美債殖利率飆升，進而抑制股市上揚。此外，如果疫苗接種工作進展不順，打擊投資者對經濟復蘇的樂觀憧憬，股市可能也會回落。

不過，我預計股市短期內將繼續上行，除非發生上述情況。

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市場預期微軟將交出靚麗財報。

微軟將於今日（1月26日，周二）美股盤後公布第四季度財報。如果盈利超過預期或前瞻指引樂觀，那麼可能推動這只科技龍頭股再創新高。該股目前距離去年9月2日錄得的歷史最高收盤價僅差0.92%，所以刷新紀錄或不費吹灰之力。

市場目前預期該公司財報出爐後單日絕對波幅為3.68%。雖然股價上漲或下跌都有可能，上行的話，微軟將創出新高。

這種情形標誌著該股走勢轉為看漲，之前50日移動均線有下穿100日均線之勢，幾乎形成“死亡交叉”，不過最終50日均線反彈回升。

自1月15日以來，微軟股價已攀升近8%，投資者看好該公司第四季業績，所以提前吸納該股。

隨著股價動能明顯轉向看漲，而14日相對強弱指標還尚未達到70“超買”關口，該股看上去還有進一步上漲空間。

市場對微軟第四季度財報的預測

正在靠近歷史高點的不僅有股價，業績數據也是如此。微軟的季度營收有望首次突破400億美元重要心理關口。

如果得到證實，意味著第四季度營收比2019年同期增長約9%。微軟營收大幅增長可能是受到消費者個人電腦(PC)業務增長推動，在世界各地延長封鎖的情況下，居家辦公電腦軟硬件的需求都顯著上升。雖然遠程辦公令辦公電腦和軟件升級銷售受到壓制，但企業加速進行雲計算轉型將成為微軟收入來源的新亮點。

此外，受防控措施影響，公共娛樂選擇減少，居家時間增加，也就是說游戲玩家有了更多時間，從而使微軟游戲產品有了更強勁需求，這從上季度的Xbox的銷售情況可見一斑。

微軟現金儲備也將創下新高

截至2020年9月底，微軟擁有1,380億美元的現金儲備。過去3個月，現金儲備或已進一步增加，原因不僅在於營收增加，而且還由於缺乏並購目標，例如去年微軟洽購TikTok未果。

巨額現金儲備對股東意味著什麼?

創紀錄的現金儲備意味著微軟在提高股東回報方面有雄厚的資金實力，無論是開展對外收購，還是派發股息和股票回購。

總的來說，這些財務指標表明微軟將繼續獲得投資者青睞。如此穩健的資產負債狀況可以確保該股在大盤震蕩中表現穩定，儘管隨著全球經濟繼續邁向後疫情時代，大型科技股的吸引力將逐漸減弱。

其他關鍵財報數據:

調整後每股收益(EPS):1.64美元（同比增長9.5%）
淨利潤：124.41億美元（同比增長8%）

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