*美股財報季已進入收成期，8月內，家得寶 (MT5: HOME DEPOT)、沃爾瑪 (MT5: WALMART)、雅思蘭黛 (MT5: ESTEE LAUDER) 等都將公布財報。
一 、Coinbase財報不佳
加密貨幣已經開始改變世界，尤其是經濟和金融市場。加密貨幣設計的初衷是創造一種可以在世界各地用作支付手段的去中心化貨幣，但近年來它們的用途不斷擴展。
Coinbase是美國唯一上市的加密貨幣交易平台，在約32個國家提供加密貨幣和法定貨幣之間的交易服務，並在全球190個國家提供數字資產的存儲和管理。
近日，公司發布了其最新的二季度財報。
報告顯示，Coinbase第二季度淨營收為8.03億美元，同比下降60%；淨虧損為10.94億美元，相比之下上年同期的淨利潤為16.06億美元。
整體上，營收與盈利數據均不及市場預期。
由上可見，業績明顯遜於市場預期，但這並不出人意料，因為在公司上市的短短一年多時間裡，其業績遜於預期的時間多於業績驚喜。在此前發布的5份財報中，每股收益超過預期僅2次，營收也僅有2次超過預期，一直表現平平。
粗略看了一下財報後，我們接下來分析一下該公司短期和中期內的發展優勢和面臨的風險。
二 、公司基本面
從收入結構上看看，加密貨幣交易是Coinbase營收的絕對核心。
某種程度上，我們可以把Coinbase看成券商股，交易量越大、交易越頻繁，平台收取的服務費用就越多。
券商股有什麼特點呢？牛市漲得多，熊市跌得狠，牆頭草，兩邊倒，周期性極強。
而近期加密貨幣走勢不佳，Coinbase表現自然也差。追漲殺跌，牛市入熊市出，是全球韭菜的共同愛好。
數據顯示，Coinbase上來自於散戶的淨交易營收為6.162億美元，僅有去年同期的三分之一；來自於機構投資者的營收約為3900萬美元，同樣遠遜於去年同期的1.024億美元。
當然，我們也可以預期，一旦某日加密貨幣一飛衝天，Coinbase的表現也會水漲船高。
可以說，Coinbase的表現在某種程度上已被加密貨幣綁架。
為了成為更穩健的公司，擺脫周期性影響，Coinbase不斷致力於為客戶開發更好的產品和服務，包括錢包、交易、面向零售客戶的非同質化代幣(NFT)以及可以為電子商務增加價值的加密貨幣集成產品，包括接收支付和權益質押。
此外，公司還設有風投部門，積極開展投資和併購，包括收購整合Compound，投資區塊鏈安全公司CertiK等，通過這些舉措尋求未來可以盈利的項目。
這些非核心部門在報告期內同比成長了44%，但在整體營收佔比很低，目前還遠遠無法撐起Coinbase的基本面。
從長遠來看，Coinbase主要驅動力是加密貨幣未來必將繼續發展並在金融技術革新中發揮重要作用。
三 、真的值得投資嗎？
Coinbase有幾個無法解決的軟肋。
首先，是加密貨幣本身的風險。
加密貨幣不會死，但是有可能衰弱。已有多個國家禁止了加密貨幣的交易，這在無形中給Coinbase增加了企業成長天花板。
其次，是投資者的偏好。
會選擇買入Coinbase的投資者，一定是對加密貨幣有所了解的投資者，而這就會產生一個經典悖論：
如果投資者看空加密貨幣，那麼他就不會選擇買入Coinbase。
如果他看好加密貨幣，他為什麼不直接去買加密貨幣？
也就是說，Coinbase的競爭對手不僅僅是同行，還有它的服務對象——加密貨幣本身。
最後，是公司自身的管理風險，如交易費用和產品報價下降，很多競爭對手由於高槓桿高風險經營模式而破產等（沒有考慮加密幣市場重大回調風險而導致流動資金枯竭）。
總的來說，不論是近期表現還是公司基本面，現階段的Coinbase都不是一個很好的投資選擇。
四、技術上
伴隨著加密市場走軟，Coinbase股價自去年11月的367美元一路暴跌至45.8美元，然後在43.90展開整理。上周該股向上突破該波動區間並一度站上116水平，看上去股價盤整區間可能上移動至82.35- 109.3，82.35和109.3分別成為新的支撐位和阻力位。
目前股價回踩到了82.50水品，該支撐位是早前橫行盤整區的阻力變支撐位置，如能守住改區間將有望再度升向116；但如果失守80水平，則可能回向52.15前低水平。另一方面，如果股價保持反彈勢頭，上方初步目標看向116前高點，突破後將遙望132.50前高點。
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