2022年幾近過半,從2020年開始全球央行一直主觀地認為通膨水平將會有所回落,但年復一年,該期望明顯落空,以美國為例,美國4月CPI通膨率同比漲8.3%,仍接近40年來的最高水平。
聯準會為首的全球央行的貨幣政策行動已大幅轉變,其中聯準會正在加速收緊政策對抗通膨,對抗通膨已成為其主要目標。
根據彭博綜合分析師預期顯示,市場預期聯準會在北京時間下周四(6月16日凌晨)的FOMC利率決議會議將把聯邦基金利率上調50個基點至1.25%-1.5%。
*圖片來源:彭博 (美東時間6月15日會議上+2.073,意指聯準會將升息2次25個基點,一共50個基點)
貨幣反應: 美元反彈,美日再創20年新高
愈接近聯準會6月的利率決議,美元和美債殖利率的漲勢再次重臨,美元指數近期在101.60水平見支持後明顯反彈,目前已回5升至102.40上方,10年期美債殖利率再次突破3%。
由此反映雖然市場已計入6月和7月都各升息50個基點的預期,甚至也已計入年底前利率到達3%的預期,但市場仍對聯準會仍會進一步加快升息有所憧憬,而相信該憧憬將持續至6月15日的會議,美元指數相信仍有上漲空間。
*圖片來源: 彭博 (美元指數日線圖)
美元上漲,從貨幣兌看,升勢最為明顯的是美元/日圓。
美元/日圓再次突破20年新高和5月9日的前高點,聯準會升息預期不斷升溫下,另一方面日本央行行長黑田東彥近期發表 「毫不動搖堅持貨幣寬松」 的說法,並認為日圓匯率不是突然大幅貶值,而是穩定地貶值,對經濟有正面影響可能性較大。
聯準會和日本央行南轅北轍的態度,將持續拉開美日利差,技術上,美元/日圓正在向140關口進發,似乎並沒有太大回調誘因。
*圖片來源: FXTM富拓 MT4平台 (美元/日圓日線圖)
股市反應: 升息 VS 經濟衰退
對於企業而言,升息會增加資金成本和運營成本,對營收造成不利影響。從股市反應看,投資者似乎已很快消化了這些信息(包括聯準會年底前可能升息至3%),股市或已經觸底並開始緩慢回升。美國經濟成長動力放慢,不過勞動力市場依然強勁,5月就業數據好於預期,因此至少在美國,目前經濟滯脹風險不大。
美國勞工公布的數據顯示,美國5月非農就業人口增加39萬,較上月的43.6萬略有下降,但高於市場預期的32.5萬;失業率連續第三個月持穩於3.6%。
最值得關注的薪資同比成長,5月份數據為5.2%,增速連續第二個月放緩,但依然維持在5%以上,比起2015-2018年間一直維持2-3%為高。
薪資增速對通膨率進一步上漲有積極作用,薪資進一步成長下,消費力有望加強,或能使消費者承受得起目前高企的通膨,甚至形成惡性循環進一步推升物價上漲,通膨進一步升高。因此薪資增速可以說是其中一個重要數據反映美國正在出現全面性的通膨,但消費力似乎仍能抵得住物價的快速上升,未至於導致美國進入零售疲軟、滯脹等經濟衰退局面。
通膨高企,但就業市場穩健,經濟尚未有顯著放緩的跡象,這樣的經濟數據所反映的經濟現實,市場將揣測聯準會會否放慢升息節奏,還是持續大幅升息,仍有機會把經濟推入衰退。
標普500或受制於50均線
技術圖表看,標普500指數自今年1月創下4800點紀錄高位後走勢一浪低過一浪,最終在3898獲得支撐反彈。目前,該指數較最高點回撤13.6%,50和200日均線均告失守,而且這兩條均線已陷入「死叉」狀態。
如果標普指數能保持住當前小幅反彈勢頭,預計上行初步阻力位在4220(50日均線),突破後將挑戰4300。另一方面,若未能成功站上50日均線或自當前水平迅速掉頭向下,那麼將走出新一波下跌浪,市場延續整體下行格局,初步支撐位見4100,然後可能回踩3898。
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