每日市場分析

上周五美國通膨數據「爆表」強化了聯準會激進升息預期，本周美元開局強勁，延續兌G10貨幣全面上揚走勢。此外，中國疫情反彈引發經濟成長擔憂，也促使投資者湧向美元等避險資產。

美債殖利率飆升，一如既往地帶動美元走強。在作者下筆時，美元指數(DXY)已升破104.60。

按美元兌六種貨幣等權重計算的富拓美元指數也一路攻城略地，重返5月中旬以來的最高水平。

美元多頭意氣奮發，美元指數本周或達到20年來新高，周三的聯準會會議以及本周晚些時候出爐的經濟數據很可能是強有力的催化劑。

通膨見頂希望落空

美國5月通膨數據意外超預期，消費者價格指數(CPI)同比上漲8.6%，刷新40多年來最高紀錄。

數據引起市場一片嘩然，人們愈加擔心聯準會將不得不采取更加激進的升息措施。分析師此前預計CPI漲幅為8.3%……但火熱的數據給通膨見頂的希望潑了一盆冷水。投資者將繼續保持高度警惕，看聯準會是否會加大升息力度來馴服通膨這頭猛獸。

在這樣的背景下，聯準會議息會議和鮑爾新聞發布會更加受到矚目。

本周展望…

聯準會6月貨幣政策會議即將拉開帷幕。

市場普遍預期聯準會將升息50個基點。除升息外，最新經濟預測、點陣圖以及鮑爾的言論也至關重要。

據彭博社(Bloomberg)的報告，交易員預計聯準會未來三次會議中至少有一次升息75個基點，而央行上一次升息75個基點還是在1994年11月！投資者還可從最新經濟預測中尋找聯準會此輪升息可能持續多久及其對經濟成長的影響的線索。如果點陣圖仍明顯趨鷹，美元多頭將繼續乘風破浪。

鮑爾將在周三會後舉行新聞發布會，如果他展現強硬姿態，暗示聯準會將維持激進升息路徑，則美元獲得進一步提振；另一方面，如果他態度謹慎，可能會使激進升息預期有所降溫，從而限制美元漲勢。

數據方面，投資者需關注周四揭曉的美國上周初請就業數據和周五的5月工業產出。數據反映美國當前經濟狀況，也會影響美元表現。

美元還會「更上一層樓」嗎？

從技術面看，富拓美元指數正在為上攻1.1850蓄力。

周線圖和日線圖上，美元指數依然看漲，突破1.1850後，預計下一關鍵阻力位在1.2070。如果能順利站上1.2070，接下來就可以遙望1.2300目標水平。

反之，如果1.1850處阻力強勁，則後市可能向1.1450回落。

日線圖上，美元指數接連上行，向1.1850發起沖鋒。如果能突破這一阻力位，則將為上探1.1950和 1.2070打開通道；反之，如果被壓制在1.1850下方，那麼可能回踩1.116、1.1450、甚至 1.1350

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免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

本周，聯準會FOMC會議紀要將攜手重磅經濟數據來襲，市場或將迎來動蕩一周。

上周三美股集體重挫，標普500指數創下2020年6月以來的最大單日跌幅。美國兩大零售巨頭業績「爆雷」更是加劇了股市拋售潮。由於通膨壓力和供應鏈中斷擠壓利潤率，零售股的穩健表現嘎然停止。

消費者能否繼續承受物價普遍上漲，這是當前市場面臨的問題之一。對於政策制定者，尤其是美聯準會來說，也面臨著「抗通膨、穩增長」的挑戰。聯準會希望在不令經濟陷入衰退的情況下壓制通膨，即實現經濟「軟著陸」。

美元還有上漲動能嗎？

上周，美元七周以來首次收跌，經濟衰退擔憂加劇拖累美元進入技術性調整。聯準會5月貨幣政策會議紀要周三揭曉，可能釋放出更強烈的鷹派信號。投資者也想通過會議紀要更好地把握聯準會未來緊縮路徑。對於美元而言，聯準會的強硬姿態將使其重新獲得動力。

不過，隨著全球債券殖利率上升，美債殖利率溢價優勢對美元的支持力度在減弱。另外，如果美國經濟數據顯示出現更多疲軟跡象，美元指數可能繼續向下調整，但仍不排除其他貨幣也同樣面臨來自基本面的考驗而支撐美元強勢。

歐元、英鎊短線反彈

歐元和英鎊擺脫超賣狀態，鑑於英鎊已較1月份高點貶值逾10%，反彈也在情理之中。本周，歐元區和英國最新PMI指數將相繼出爐，預計數據將顯示經濟活動放緩和高通膨環境。總的來說，這兩種貨幣長線看跌趨勢難改，但短期內有望延續回升走勢，尤其是歐元，近來市場對歐洲央行即將開啟加息的預期不斷升溫。

瑞郎是上周表現最好的主要貨幣，主要得益於瑞士央行的轉鷹跡象以及一些避險買盤推動。看上去瑞士央行想通過保持匯率穩定來抗擊通膨威脅，也就是說強勢瑞郎有助於抵御通膨。

5月23日星期一   

• 歐元: 德國IFO商業景氣指數（1月）

5月24日星期二

• 美元: 聯準會官員博斯蒂克發表講話
• 澳元: 紐西蘭零售銷售（第一季度）
• 歐元: 德國Markit服務和制造業PMI（5月）
• 歐元: 歐元區Markit服務和制造業PMI（5月）
• 英鎊: 英國Markit服務和制造業PMI（5月）
• 美元: 美國新屋銷售（4月）

5月25日星期三   

• 美元: 聯準會主席鮑威爾發表講話
• 歐元: 歐洲央行行長拉加德發表講話
• 紐元: 紐西蘭聯儲利率決議
• 紐元: 紐西蘭聯儲新聞發布會
• 歐元: 德國GDP經濟增速（第一季度）
• 歐元: 歐洲央行行長拉加德發表講話
• 日元: 日本央行行長黑田東彥講話
• 美元: 美國耐用品訂單（4月）

5月26日星期四

• 美元: 聯準會5月FOMC會議紀要
• 美元: 美國上周初請失業救濟人數
• 美元: 美國GDP經濟增速（第一季度）
• 加元: 加拿大零售銷售（3月）
• 原油: EIA原油庫存報告

5月27日星期五

• 澳元: 澳大利亞零售銷售（4月）
• 美元: 美國個人消費支出物價PCE通膨率（第一季度）
• 美元: 美國密歇根大學消費者信心指數 （5月）

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

本周，美聯準會召開了6月貨幣政策會議，宣布維持利率不變，小幅上調經濟增長預期，同時也提到了在接下去的幾次會議中可能開始討論縮減資產購買計劃。

美聯準會主席鮑爾在新聞發布會上表達了對經濟復甦的樂觀看法，但他也強調經濟復甦仍面臨下行風險，如新冠病毒新變種、失業率下降的不確定性，失業率更顯著地下降可能需要更長的時間，原因是很多從事需要大量人際接觸工作的員工仍然擔心感染風險，因而不願重返此類崗位。

總體而言，全球股市呈現上升走勢，不僅美國市場，世界其他地區也是如此。標普500指數周二一度達到4270點，創出歷史新高，但當日收盤下跌，之後最低回落至4195點，觸及上升趨勢線後反彈，周四收漲，表明股指在這一帶獲得了一些支撐。

在接下來的幾天裡，如果標普指數收盤跌破上升趨勢線，並不一定預示著趨勢從上升變為下降，只是說明趨勢有些變化，可能從上升變為盤整，但正如之前提到的，上升趨勢線已經受考驗並發揮出支撐作用，周四收出陽線說明市場可能依然受到支撐。當然，為安全起見，多頭可在周四低點4195下方設置止損，以防市場下滑可能性。

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距離上一次美國聯準會的利率決議已將近一個半月，4月的利率決議時，聯準會的會議紀錄顯示，“多位”聯準會決策者認為，如果經濟繼續快速成長，在未來政策會議上的“某個時候”便會適合開始討論縮減購債規模。由於是聯準會第一次在會議上發表討論到縮債規模的立場，美股當時應聲下挫，而美元和美債殖利率反彈。

不過相比4月利率決議時，聯準會所面對的經濟數據和環境與目前已不一樣；過去一個半月，美國發佈了兩項讓市場跌破眼鏡的非農就業報告，勞動市場的復甦比市場預期來得遜色。美國兩項消費者信心指數在過去兩次發佈也都遜於市場預期，反映經濟復甦步伐開始趨緩。但，美國也發佈了連續兩個月大幅超越預期的通膨數據，5月份CPI通膨達到5%，是2008年7月以來的最高點。

面對不一樣的數據和經濟表現，聯準會在6月的利率決議將有何轉變? 對美元和美股又會有何影響?

焦點一: 會否因通膨上漲而調整政策?

市場早已預期6月份的決議將維持利率在0%-0.25%不變，每月1,200億美元的資產購買計畫也將不變。因此利率決議的內容將不是市場焦點，市場將聚焦聯準會將如何應對高達5%的通膨數據。

市場早已憧憬通膨和物價急漲或可迫使聯準會提早收緊政策，該憧憬導致美國十年公債殖利率自今年2月開始大漲。不過，最近一次5月CPI通膨大超預期到達5%之際，市場對通膨推動聯準會縮減量寬的憧憬已明顯減弱。美債殖利率目前已回落至1.5%下方，反映市場已經不大預期聯準會將因應通膨而改變當前的寬鬆政策。

*圖片來源: 彭博 (美國十年公債殖利率)

由於4月時聯準會曾提及未來會開始討論縮減購債規模，預測市場將更關注聯準會在何時開始討論、或在什麼條件下可以開始討論，尤其在當前通膨已達到5%的情況。

基於近期非農就業數據表現一般，加上經濟數據反映經濟復甦步伐開始趨緩，預測聯準會將繼續淡化通膨風險和可容忍一段時間高於目標的通膨，並將市場焦點繼續放在加速勞動市場復甦的步伐，以減輕市場對聯準會提早收緊寬鬆的預期，若然將較為利多美股、利空美元。

焦點二: 聯準會隔夜附買回需求量創新高的看法

過去一個月，另一市場較為關注的焦點，是聯準會隔夜附買回需求量正在不斷創新高。雖然昨夜聯準會附買回使用量創了兩個月以來最大降幅，但在週一聯準會的附買回需求量仍達到單日5,839億美元，創下歷史新高。

該使用量不斷創新高，反映銀行間美元現金過剩情況嚴重，導致有大量的多餘現金動用聯準會的附買回操作，側面反映聯準會的量寬和購債操作導致市場充斥了大量美元現金，而市場的需求並未能跟上該供應。

市場將關注聯準會對隔夜附買回需求量不斷創新高有何看法，由於當前附買回操作利率維持在接近0%水準，也持續壓低了短期利率，市場將關注聯準會會否因美元現金過剩而調整政策。

如聯準會對附買回需求量上漲並未有太大反應或並不認為是風險，相信將不會因此而調整寬鬆政策。

焦點三: 上修經濟預測

6月的利率決議相對重要的原因，是該利率決議將包括發佈經濟預測和點陣圖。相對3月時，美國的經濟復甦和通膨上漲都較為明顯上揚，故市場預期聯準會將會上修經濟成長和通膨數據。

由於美國4月和5月的通膨率都明顯上升，5月CPI通膨率達到5%，4月PCE通膨率達到3%，預期聯準會必然上修2021年全年通膨預測。不過，市場將關注聯準會如何預測2022年和更長週期的通膨率，以反映聯準會是否繼續認為通膨率只會短期上漲而不會長期上漲。如是將反映聯準會將繼續容忍通膨短期上漲並維持寬鬆政策不變。

焦點四: 點陣圖會否有更多官員支持提早升息

3月時的點陣圖反映聯準會將維持2023年底前利率不變，而當前只有7名官員支持在2023年底前升息，而有11名官員支持維持利率不變。

由於通膨上漲和美國經濟復甦勢態良好，市場將尋找會否有更多官員支持提早升息，甚至逆轉局勢預計2023年底前可開始升息週期；若然將對市場造成較大壓力，美元或會因此明顯反彈，美股將因憂慮流動性收緊而走低。

*圖片來源: 彭博 (美聯準會3月公佈的升升息點陣圖)

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美國股市周一集體走高，標普500指數和那斯達克指數均上漲逾1%。投資者對於通膨的擔憂稍緩，美債殖利率下降，科技股等板塊獲得提振。

在標普指數11大板塊中，科技股上漲近2%，漲幅居首。10年期美債殖利率跌至兩周低點也提振了其他類股。

由於投資者開始揣測美國總統拜登的基建計劃規模可能壓縮，或許對經濟的提振作用沒那麼大，通膨擔憂已有所降溫。

此外，聖路易斯聯準主席布拉德表示，他預計今明兩年通膨率都將在2%以上，但包括他本人在內的幾位聯準會官員在另外一份聲明中繼續支持聯準會的政策。

美國三大股指昨日收盤情況：

• 道瓊工業指數上漲0.54%，至34,393點
• 標普500指數上漲0.99%，至4,197點
• 那斯達克指數上漲1.41%，至13,661點

亞馬遜有意收購米高梅....但存在一定阻力

有消息稱，亞馬遜接近達成協議收購好萊塢制片公司米高梅(MGMB)，交易價格約90億美元。

如果交易達成，這將是亞馬遜有史以來的第二大收購，僅次於全食超市137億美元的交易。

有關亞馬遜覬覦米高梅的消息不是第一次傳出了。隨著“串流媒體”混戰升級，亞馬遜加快了向娛樂領域的擴張步伐。

米高梅尋找買家已有數月，該公司擁有龐大的電影資料庫，自上世紀20年代以來制作了高達4000部電影，包括詹姆斯‧邦德系列電影和《亂世佳人》等經典電影，還有17000小時的電視節目。

其中，邦德系列電影可能會阻礙收購過程，因為Broccoli家族公司—Eon Productions對特許經營權有著嚴格的控制，該公司自1962年邦德電影上映以來一直在幕後支持這一傳奇制作。

米高梅可為所有邦德電影融資和發行電影，還可以與EON分享利潤。

尼爾克雷格(Daniel Craig)在出演無暇赴死(No time to die)後將卸任007角色，對於誰將接棒飾演新的007，Broccoli擁有最後的決定權。

儘管有這個潛在的障礙，消息傳出後，亞馬遜股價日內上漲1.51%。

“一些消息人士稱，雙方有可能在本周宣布協議。”

從技術圖表看，亞馬遜股價寬幅震蕩於2958-3506，其上漲勢頭受到50日均線(藍線)壓制。

如果能成功突破50日均線，那麼上探3285在望。股價企穩於3285上方後，有望吸引多頭建倉，初步上行目標指向3381。

另一方面，如果未能站上50日均線，最近幾周的下行壓力或卷土重來，該股將重新測試3140支撐位，失守後可能跌向3047。

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