在康波周期中，分為繁榮期、衰退期、蕭條期、回升期。
一次康波周期的時間大約是60年，中國古人說這是一甲子。第五輪康波周期從1991年開始，一直到現在仍在該周期中。推動第五輪康波周期的核心力量是信息技術。
繁榮期，時間是1991年 – 2002年左右。當新技術創新剛被引入時，效率提高，減少的投入就能提供足額的產出。實體經濟的基礎大宗商品，比如能源（石油）、工業金屬（銅、鉛、鋅等）波動在這一段時間表現較為穩定。
從1991年開始，雖然美國、中國經濟都在迅速增長，美國經濟在2000年達到了高峰。下圖是原油的月線圖，從圖表上可以看到在繁榮期原油的價格維持穩定。
在1999-2000年前後，油價有一輪快速的上漲，這可以理解為油價真正拉升前的一次躁動，漲價的鍋蓋快要被揭開了，隨後就是一路大幅上漲。一般大宗商品的波動在康波周期中具有重要意義，也是最為暴利的資產。
是站在實體經濟角度的命名。站在投資者的角度，千萬不要被這個名字所迷惑，以為繁榮期，股市、商品價格要上漲。
以中國大陸的經濟為例，在1991-2002年經濟繁榮期，生意好做，利潤也很高。當時最理性的選擇就是拿錢去做生意，而不是拿錢去炒房。一直到後來經濟增速逐漸下滑了，也就是實體經濟步入到衰退期，生意沒這麼賺錢了，大家才開始拿錢去炒房，這就是所有人都熟知的房地產暴漲故事了。
衰退期，當新技術帶來的生產效率提升放緩後，為了保持原有的經濟增速就需要更多依賴投資。當2002年經濟實質上進入到衰退期後，為了使經濟“一如既往”的好，央行打開貨幣的閥門，支持投資等。在衰退期，最重要的特征是經濟數據看起來還是很好，但經濟的驅動內核由信息科技（實體）轉向了貨幣（虛擬）。
世界經濟經歷衰退期的時間是2002-2015。這一段時間，也是中國大陸房地產市場最轟轟烈烈上漲的時代。
同時也是大宗商品最繁榮的時刻，在10年前的1998年油價最低也就10美元/桶，到了2008年到了最高指向了150美元一桶。
無論是房產，還是商品，漲幅都在10倍以上。這也就是周期研究者經常說的十年商品周期。短時間內迅速漲價10倍以上，這是人生的重要財富機會。
由於是在實體經濟的衰退期，出現危機的概率增大了。比如2008年的次貸危機，大宗商品價格快速回落，政府不會出手去救，表現出來是大漲大跌。而房產關系到社會穩定和經濟增長，就業，政府當然要出手救，2008年危機後價格漲的更高了。
這正是 客觀（經濟進入衰退期）+ 主觀（政府部門的救助政策） = 在經濟衰退期不同行業各有冷暖。
可見，對於金融投資者來說，經濟衰退期的賺錢機會是最多的。而繁榮期，是做實體的人反而賺錢的機會更多。風水輪流轉。
蕭條期。自2015年開始，社會進入到蕭條期。也正是在這幾年，社會中出現了一些新的詞「內卷」、「躺平」。這是蕭條期經濟的正常表現，似乎做什麼都不賺錢，北大畢業的高材生選擇到社區居委會工作，普通年輕人看不到什麼賺錢的路子選擇躺平。
蕭條期必然是大宗商品的一個反彈過程，這是康波研究中歷史所證明的結論。所以此前原油、銅等在經歷過新冠疫情時的暴跌後，大概率已經形成了歷史性底部，未來2，3十年大概率都是底部價格了。
但也要注意，大宗商品這是反彈，不是反轉。最近原油的價格快要到100了，真的會不斷向上漲嗎？這是一個值得警惕的事。實體經濟的衰退為商品需求蓋了帽。
在蕭條期，具有核心競爭力的資產和黃金等品種值得投資者重點關注。比如蘋果手機具有非凡的價值，相對於其他很多企業，殖利率好多了。在經濟蕭條期，相對價值得以突顯。
經濟的蕭條期國際局勢容易動蕩，黃金這類避險品種可能會被因為某些特殊事件激發，出現一些機會。
回升期。經歷過蕭條期產能的出清，實體經濟在回升期逐漸觸底反彈。社會中沒有明顯的經濟增長點，科技界正在孕育下一代新技術。
在經濟的回升期，主要是孕育新的增長點，比如現在我們可以說是信息技術推動了第五輪康波，但在歷史的當時其實看的不夠清楚的。
在回升期。對於投資者，投資的核心思想是炒作希望。大家認為是希望，比如現在的電動汽車，那就炒。 但自己心裡要很清楚，電動汽車是否真的能推動社會的發展，還是有風險，不要入戲太深。
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