7月6日（周二），美國原油期貨價格沖高回落，一度距離2018年10月高點76.78美元不到0.5%。從技術角度來看，市場修正是有必要的，因為14日相對強弱指標(RSI)已突破70，與此同時油價也已突破布林線上軌。
此外，昨日美元走強也給整體大宗商品市場帶來了下行壓力。
原油多頭目標上看76.78美元關口，一旦突破，將創出2014年11月以來的新高水平！
為什麼後市繼續看好油價？
簡單地說，歐佩克及其盟友未能就8月及以後的產油政策達成一致，市場預期油市供應將更加趨緊。原油供不應求，供應缺口擴大，勢必會進一步推升油價。
歐佩克+原定於7月1日就8月份產量水平做出決定。市場此前預期下個月原油產量將增加約50萬桶/日。
然而，該聯盟近日三次磋商未果，最終取消本次會議，原油市場陷入震蕩。
歐佩克+的分歧何在？
分歧的核心是基線，它是計算每個歐佩克+成員國產量配額的基礎。阿聯希望上調減產基線(增加產量)，這樣就能減少產能閒置。阿聯是歐佩克+聯盟中第四大產油國，目前閒置了約三分之一的產能。
從供需局面看，全球原油需求激增，供應日漸緊俏，庫存水平已回落到長期平均水平。換句話說，隨著越來越多的工廠恢復生產，夏季旅游駕車和飛機出行需求增加，所有這些經濟活動都需要更多的原油；阿聯可能比歐佩克+的其他成員國更渴望增加供應量。
在歐佩克+同意提高其基准線之前，阿聯料不會同意當前的提議: 從8月起每個月增產40萬桶/日，並將減產延長至2022年底。在阿聯看來，這是不同的議題，應該分開討論。
沙烏地和俄羅斯等聯盟中的重量級國家反對調整基線，擔心這會導致其他歐佩克+成員國也要求同樣的待遇，從而擾亂當前的供應計劃。
公允地說，這個由23個產油國組成的聯盟成功地引導市場走出了疫情的深淵，原油價格自2020年4月以來飆漲約870%。由於這一戰略迄今為止成效顯著，人們不願打破當前模式。WTI原油期貨今年以來已上漲了56%。
上圖為美國基准原油價格走勢。由於美國頁岩油生產商保持克制態度，歐佩克+談判一波三折將對美油產生更大的影響。
雖然原油市場漲勢如虹，但也面臨潛在利空因素，我們在此前的交易報告中提到過，評估全球供需狀況時需要考慮一些重大風險。如果美伊核談判達成共識，伊朗將恢復石油出口；Delta變異毒株加速擴散可能會打擊全球經濟復甦樂觀情緒。
那麼，接下來形勢會怎麼發展呢？
歐佩克+尚未確定下一次正式會議的日期，不過幕後磋商或已開始。可能會出現以下幾種局面：
- 第一種情況，盡管歐佩克+此次會議出現了戲劇性變化，但如果理性思維佔據上風，各方願意作出妥協，那就能找到折中方案。伊拉克石油部長希望下次會議能在未來10天內舉行。白宮方面表示，美國政府官員已經與沙烏地和阿聯官員進行了接觸。如果歐佩克+增產協議在本月內達成（環比增產40萬桶/日），預計油價漲勢受限於80美元。
- 第二種情況，到8月份還未達成增產協議，這意味著歐佩克+將繼續保持當前的產量水平。在全球經濟持續復蘇之際，原油需求不斷增長，供需環境更加收緊，油價可能上探80美元、甚至更高的水平。
- 當然，原油市場要保持漲勢，歐佩克+成員國的減產執行率至關重要。如果聯盟內部團結出現裂痕，一些國家不那麼願意堅持配額，開始自行增加產量，這可能會限制油價上行。
- 展望未來，我們甚至可能會看到2020年價格戰重演！當時，由於歐佩克+內斗激烈，各成員國向市場注入大量石油，以爭奪市場份額，導致油價暴跌。更加雪上加霜的是，疫情重創需求，WTI原油期貨合約甚至跌至負值！盡管此後油價出現了顯著回升，但如果目前的僵局持續到2022年4月當前減產協議到期，我們可能會看到油價再次暴跌。
值得注意的是，有報道稱，早在去年12月，阿聯就曾因政策摩擦萌生過退出歐佩克的想法。雖然現在考慮該聯盟是否會瓦解還為時過早，但原油交易員和投資者最好繼續密切關注歐佩克+如何解決當前的內部分歧。
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