美元指數一度跌破90水平
上周非農就業報告顯示美國勞動就業市場仍遠遠未及市場預期的水平，上月非農新增就業只有26.6萬人，大幅低於預期的100萬人，失業率更是自去年5月以來首次反彈，由3月的6%升至6.1%。薪資水平的增長更是幾乎未有提振。雖然美國物價和商品價格通膨增長明顯，但正如聯準會一直維持鴿派言論所指，整體經濟復蘇步伐仍然緩慢，至少遠未達到基層的經濟復甦，就業勞動市場經歷了過去幾個月的「復仇式」反彈後已明顯放緩。
因此，上月的非農就業揭穿了不少美國經濟實況，和市場過份預期的幻想，非農報告進一步打碎了市場對提早收緊寬松政策和加息的預期。美股近期的明顯回調，也同時反映市場對經濟復甦的信心開始受到打擊，而並不是只依賴聯準會放量放水增加資金量便能提升估值。不過，長遠而言，聯準會的量寬政策至少今年不會有任何改變可能的情況下，美股近期掀起的憂慮相信更多是回調，而非轉勢。
技術上，鑑於勞動市場的疲軟，美元指數上周進一步跌破前低點，也跌破了日線圖的上漲趨勢線，預示美元有進一步跌破90水平的可能。
*圖片來源: 富拓FXTM MT4平台 (美元指數 日線圖)
歐英債殖利率漲勢領先美債
美元的下行導致近期非美貨幣走出的亮麗的反彈行情，歐元突破1.20關鍵水平後節節向上到達1.2180水平，英鎊更是突破1.40水平後到達接近今年2月創下的年內高點。受惠於油價上漲，美元/加元更觸及1.21水平，是2017年9月以來的新低，也就是說加元創下超過4年高點。
除了美元弱勢的原因推動非美貨幣上漲外，近期德國、英國、意大利等十年期公債殖利率的漲勢都明顯領先美債，其中昨天德國十年期公債殖利率創下了兩個月以來最大漲幅，意大利十年期公債殖利率也創了一個月以來最大漲幅。其中英國、意大利的公債殖利率都續創了年內新高。
*圖片來源: 彭博 (藍線: 英國十年期公債殖利率、橘線: 美國十年期公債殖利率、黃線: 德國十年期公債殖利率、白線: 意大利十年期公債殖利率)
反之，美債殖利率自3月底觸及1.74水平後呈現下行走勢，即使近期有所反彈，但仍維持在1.6%水平附近。
實際上，公債殖利率的反應也反映了央行們和市場預期的分別。雖然歐洲央行一直維持有必要時調控殖利率的言論，但市場開始愈來愈認為歐洲央行在通膨上行和經濟復蘇形勢延續下，不太認為歐央行要主動出擊，再者歐央行近期有放風或在6月決定縮減緊急購債PEPP的規模。市場便開始憧憬歐央行將早於聯準會收緊寬松政策，歐債殖利率和歐元便節節向上。
除了歐央行外，英國央行早前的利率決議除了上調經濟預期外，更揚言將央行將減少購債金額，從每周44億英鎊降低到每周34億英鎊，並預計在今年底結束。英國央行雖然表示這並非改變刺激政策，但收水的行動也刺激了英債殖利率持續向上。
相反，聯準會下一次會議在6月份，而似乎當前市場對聯準會下一次政策會議並未有明顯憧憬的焦點和行動預期。加上美國經濟數據向好已經是市場的共識，通膨預期帶動美債殖利率上漲的動力已較之前大幅減弱，在此環境下，也許市場需要找到新的政策憧憬才有望逆轉當前美債漲勢放緩和美元下行的趨勢了。
免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。
