每日市場分析

日本央行與日本政府言語前後不一

本來市場還在消化聯準會突發變得更鷹派的信息，但不過，日圓昨天卻大搶風頭，占據了各大新聞頭條。

原來昨天早上，日本央行發布了9月的利率決議，結果也可以說沒有任何驚喜，日本央行可以說是在昨天5家央行決議裡，主要央行中唯一一家發布了鴿派決議，沒有升息外，更維持大規模貨幣寬松政策的方針。

日本央行發布決議後，一如預期，日圓進一步貶至兌美元145水平，創下1998年以來的新低點。

其中，在日本央行行長黑田東彥在下午的記者會時才剛表示，外匯干預是財務省管轄范圍，而不是日本央行，但他不認為政府會干預匯市，日圓匯率一直在145水平浮動。

結果，不足一小時，日本財務省副大臣神田真人就表示，為了阻止日圓匯率持續下跌，決定采用買入日圓、賣出美元的方式干預匯市，為近24年首次干預匯市，日圓於是大幅走高至141水平。

昨天收盤計，日圓兌其他貨幣普遍走高，美元/日圓下跌1.16%至142.39日圓。

市場諷刺的是，對比起日圓，瑞士央行雖然升息75基點，卻未能滿足市場對更大幅度升息的預期，瑞郎/歐元一度創出2015年以來最大跌幅。

日本央行銳意繼續量寬，政府不容跌勢太急

在全球央行都持續升息下，日本央行的超寬松政策卻沒有改變，日本央行在昨天決議中還指出央行將繼續耐心地實施強力的寬松貨幣政策，若有必要將毫不猶豫地放寬；未來一段時間內將不會升息。

日本央行與全球央行背道而馳的主因，還是與通膨有關。歐美通膨已超過8%的情況下，日本8月通膨雖然也錄得2.8%，是2014年來高點，也超越了2%的政策目標，但日本央行卻認定物價攀升僅是暫時性。聲明中還表示會持續擴大基礎貨幣，直到觀察中的消費者物價指數（CPI）和去年同期相比成長超過2%，並穩定維持在2%上方。

由於可見，中長期來看，日本央行與全球央行的升息路線會有一段時間愈走愈遠，在這個情況下，市場資金對日圓是不太可能有太大追棒，也就是說市場買入其他貨幣，賣出日圓在利差明顯甚至愈加擴大的情況下是不太可能有所改變的。

也就是說，日圓難言會由弱轉強。

唯一要注意的是，日圓到達140-150區間下，日本政府已明顯顯示出不想日圓跌得太急，也不希望貶值得太過份的想法，也就是說，日圓在2022年以來跌了20%的跌勢似乎到了中轉站，日本政府干預日圓貶值會成為市場對日圓稍為反彈而不會再像以前跌勢這麼急的貨幣了。

美元/日圓技術上短期內見頂

日線圖看，昨天美日在創新高並突破前雙頂位置144.95水平下，當天就馬上回落並跌向140.25水平。雖然昨天觸及最低140水平後有所反彈，但從形態上看，美元日圓已有見頂下跌的可能，145.93成為了短期的關鍵阻力。

如短期沒能突破該水平，美日下跌趨勢將持續，如進一步跌破140.25水平，美日有望進一步跌至139.43、135.75水平，也是上漲趨勢線的關鍵支持水平。

只有突破145.93水平，美日才有望延續進一步上漲的趨勢。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

2022年幾近過半，從2020年開始全球央行一直主觀地認為通膨水平將會有所回落，但年復一年，該期望明顯落空，以美國為例，美國4月CPI通膨率同比漲8.3%，仍接近40年來的最高水平。

聯準會為首的全球央行的貨幣政策行動已大幅轉變，其中聯準會正在加速收緊政策對抗通膨，對抗通膨已成為其主要目標。

根據彭博綜合分析師預期顯示，市場預期聯準會在北京時間下周四（6月16日凌晨）的FOMC利率決議會議將把聯邦基金利率上調50個基點至1.25%-1.5%。

*圖片來源：彭博 （美東時間6月15日會議上+2.073，意指聯準會將升息2次25個基點，一共50個基點）

貨幣反應: 美元反彈，美日再創20年新高

愈接近聯準會6月的利率決議，美元和美債殖利率的漲勢再次重臨，美元指數近期在101.60水平見支持後明顯反彈，目前已回5升至102.40上方，10年期美債殖利率再次突破3%。

由此反映雖然市場已計入6月和7月都各升息50個基點的預期，甚至也已計入年底前利率到達3%的預期，但市場仍對聯準會仍會進一步加快升息有所憧憬，而相信該憧憬將持續至6月15日的會議，美元指數相信仍有上漲空間。

*圖片來源: 彭博 (美元指數日線圖)

美元上漲，從貨幣兌看，升勢最為明顯的是美元/日圓。

美元/日圓再次突破20年新高和5月9日的前高點，聯準會升息預期不斷升溫下，另一方面日本央行行長黑田東彥近期發表 「毫不動搖堅持貨幣寬松」 的說法，並認為日圓匯率不是突然大幅貶值，而是穩定地貶值，對經濟有正面影響可能性較大。

聯準會和日本央行南轅北轍的態度，將持續拉開美日利差，技術上，美元/日圓正在向140關口進發，似乎並沒有太大回調誘因。

*圖片來源: FXTM富拓 MT4平台 (美元/日圓日線圖)

股市反應: 升息 VS 經濟衰退

對於企業而言，升息會增加資金成本和運營成本，對營收造成不利影響。從股市反應看，投資者似乎已很快消化了這些信息（包括聯準會年底前可能升息至3%），股市或已經觸底並開始緩慢回升。美國經濟成長動力放慢，不過勞動力市場依然強勁，5月就業數據好於預期，因此至少在美國，目前經濟滯脹風險不大。

美國勞工公布的數據顯示，美國5月非農就業人口增加39萬，較上月的43.6萬略有下降，但高於市場預期的32.5萬；失業率連續第三個月持穩於3.6%。

最值得關注的薪資同比成長，5月份數據為5.2%，增速連續第二個月放緩，但依然維持在5%以上，比起2015-2018年間一直維持2-3%為高。

薪資增速對通膨率進一步上漲有積極作用，薪資進一步成長下，消費力有望加強，或能使消費者承受得起目前高企的通膨，甚至形成惡性循環進一步推升物價上漲，通膨進一步升高。因此薪資增速可以說是其中一個重要數據反映美國正在出現全面性的通膨，但消費力似乎仍能抵得住物價的快速上升，未至於導致美國進入零售疲軟、滯脹等經濟衰退局面。

通膨高企，但就業市場穩健，經濟尚未有顯著放緩的跡象，這樣的經濟數據所反映的經濟現實，市場將揣測聯準會會否放慢升息節奏，還是持續大幅升息，仍有機會把經濟推入衰退。

標普500或受制於50均線

技術圖表看，標普500指數自今年1月創下4800點紀錄高位後走勢一浪低過一浪，最終在3898獲得支撐反彈。目前，該指數較最高點回撤13.6%，50和200日均線均告失守，而且這兩條均線已陷入「死叉」狀態。

如果標普指數能保持住當前小幅反彈勢頭，預計上行初步阻力位在4220（50日均線），突破後將挑戰4300。另一方面，若未能成功站上50日均線或自當前水平迅速掉頭向下，那麼將走出新一波下跌浪，市場延續整體下行格局，初步支撐位見4100，然後可能回踩3898。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

毫無疑問，本周金融市場最大的焦點是周四的OPEC石油輸出國組織會議和周五的美國就業數據。

不過，如果你現正在尋找交易機會，不妨來看看日圓。

周一，日圓大幅下挫，日圓兌美元匯率創7年新低。

同樣，日圓兌其他G10貨幣也普遍走軟。

事實上，自3月初以來，日圓遭全線碾壓。

有若干因素驅動日圓貶值。

首先，日本央行宣布無限量購買10年期債券，這是關鍵催化劑；此前10年期日本國債(JGB)殖利率攀升至0.25%的六年新高。其次，日本央行與聯準會之間的貨幣政策分歧日益擴大。聯準會暗示將加大升息力度以遏制通膨飆升，而日本央行繼續維持超寬松貨幣政策。

這些基本面原因驅動美元/日圓持續上揚，從日線圖看匯價上升動力很足，後市大概率維持漲勢。

日圓何以“失寵”？

按理說，高度不確定性、市場動蕩、地緣政治風險會促使投資者湧向日圓避險。然而，實際情況卻並非如此—自2022年2月24日俄羅斯開始入侵烏克蘭以來，日圓兌G10貨幣均下滑。

日圓頹勢盡顯可能由於以下原因：

1. 貨幣政策分歧

由於通膨居高不下，全球各大央行紛紛進入貨幣緊縮周期。僅看本月，聯準會實施了自2018年以來首次升息行動，英國央行連續第三次升息，加拿大央行也上調了利率。甚至歐洲央行也有轉鷹跡象。

然而，日本央行仍堅持寬松貨幣政策立場。

2. 全球債券殖利率普遍上升

隨著各國央行提高利率以對抗通膨，全球債券市場遭遇嚴重打擊，債券殖利率被持續推高。

• 高通膨對債券不利
• 債券價格和利率水平呈反向關系

全球債市殖利率集體飆漲，周一10年期美國國債殖利率突破2.5%。​

日本10年期國債殖利率也攀升至0.25%的6年高點，日本央行入市干預，宣布以0.25%的固定利率無限量購買10年期日本國債，捍衛0.25%的殖利率上限。

這裡需要說明的是，日央行近年來采用了益率曲線控制政策(YCC)。

具體地說，日本央行將10年期日本國債殖利率目標定為“接近於零”，並設定了0.25%的上限，當10年期國債殖利率接近0.25%時，央行即開啟無限量購買。這樣的“放水”舉措無疑會拖累日圓走軟。

3. 美元升值

綜合以上分析可見，美日債券殖利率差擴大，這為美元提供支持，給日圓帶來更多壓力。自2022年初以來，美元兌日圓已升值超過7%。鑒於美元整體上仍持強勢，預計中長期內美元/日圓可能繼續走高。

美元/日圓上看2015年高點

從技術面看，美元/日圓昨日快速拉升，刷新7年新高，目前交投於123.72附近。如果日線強力收上125.00，則將為上探2015年6月高點125.85打開通道，甚至為挺進近20年最高點129.00做好准備。

另一方面，如果上行勢頭減弱，匯價可能回踩122.50後再反彈，當然也有可能短線回落至121.00和119.40。

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本周金融市場迎來“超級央行周”，主要G10國家央行將陸續公布最新利率決議，此外還有諸多重磅數據出爐，當然有關奧密克戎變異毒株的最新消息也備受關注。儘管新毒株引發的市場恐慌情緒緩解，芝加哥期權交易所波動率指數(VIX)已回落至20左右的長期平均水平，但市場成交量可能低於正常水平，原因是投資者在這些重大風險事件和年底假日季來臨之前減少倉位。沒有人希望在聖誕節臨近、市場交投清淡的情況下大規模持倉。

聯準會加快縮債?

聯準會議息會議，即FOMC會議最受矚目，不過主要的政策要點已經顯露出來了。聯準會主席鮑威爾最近傳達的有關通膨比預期更持久的鷹派信息或得到證實，本次會議可能宣布將縮減購債的速度提高一倍，從而在明年3月結束購債計劃，而不是明年年中。這將為提前加息打開大門，市場普遍認為明年至少會加息兩次。

投資者尤為關注聯準會最新的經濟預測和點陣圖，點陣圖顯示FOMC票委對未來幾年內聯邦基金利率的預測。特別要注意終端利率預測（即利率峰值）可能向上修正。

疫情左右歐洲央行貨幣政策?

在其他央行醞釀收緊政策之際，歐洲央行面臨的抉擇更為艱難。當前第四波疫情還在繼續，加之奧密克戎突襲，歐元區經濟復蘇遭遇進一步阻力，與此同時整體通膨繼續飆升。歐洲央行將在本次會議將發布內部經濟學家的最新經濟預測和長期通膨預測，讓我們看看“暫時性通膨”的看法是否仍在政策制定者中占主導。如果預測顯示通膨將減速並逐步回落到2%以下，那麼將支持央行保持耐心、暫緩緊縮的做法。儘管如此，該行仍有可能如期在明年3月份結束緊急抗疫購債計劃（PEPP）。從技術面看，自11月底以來，歐元/美元一直徘徊在1.13左右，如果不能有效上攻1.14，下行趨勢將再次得到確認。

英國央行難言加息?

周四英國央行將召開利率會議。英國最近宣布啟動防疫“B計劃”，相關限制措施不利於經濟復蘇，市場對英國央行加息15個基點的預期隨之降溫。11月英國央行維持利率不變令市場感到失望，現在由於新變異病毒帶來更多不確定性影響，12月的會議料繼續按兵不動。通膨居高不下令人擔憂，引發央行內部的鷹派呼聲，奧密克戎的傳播可能加劇供應鏈問題。英鎊/美元上周觸及年內新低1.3160，只有回升至1.3411之上才能改變目前的看跌勢頭。

最後登場的主要經濟體央行是日本央行，該行大概率保持超寬松貨幣政策，但可能退出一些原定明年3月到期的緊急疫情援助計劃。

12月14日星期二

• 英鎊：英國平均周薪、失業率（11月）
• 歐元：歐元區工業產出（10月）

12月15日星期三

• 人民幣：中國工業增加值、社會消費品零售總額和固定資產投資（11月）
• 英鎊：英國CPI通脹率（11月）
• 美元：美國零售銷售（11月）
• 加元：加拿大CPI通脹率 (11月)

12月16日星期四

• 美元：FOMC美聯儲利率決定
• 紐元：新西蘭GDP（第三季度）
• 日元：日本服務業PMI（12月）
• 澳元：澳大利亞就業數據（11月）
• 瑞郎：瑞士央行利率決定
• 歐元：歐元區Markit制造業和服務業PMI(12月)
• 英鎊：英國Markit制造業PMI（12月）
• 英鎊：英國央行利率決定
• 歐元：歐洲央行利率決定
• 美元：美國上周初請失業救濟人數
• 美元：美國工業產出(11月)
• 美元：美國Markit制造業和服務業PMI(12月)
• 原油：EIA原油庫存報告

12月17日星期五

• 日元：日本央行利率決定
• 英鎊：英國零售銷售（11月）
• 歐元：德國IFO商業景氣指數（12月）

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三季度财报又来了，本周将进入高峰阶段，亚马逊、脸书、推特、苹果公司等都将发布财报。

在过去两周里，看到一系列丰硕满满的财报，你试过买错了一只在同板块上最落后的股票而后悔吗?

又或者，你本来想要投资同一板块的股票但因为本金不足而无法下手吗?

如果你曾经有过这样的经历和感觉，以下的文章就非常适合你阅读了。

富拓5大股票篮子

富拓FXTM在2020年推出了5种股票篮子，包括社交媒体指数 (Social_Ind)、环保指数 (Social_Ind)、电信指数 (MobileID)、航空科技指数 (SpWarID)、和素食指数 (VeganID)。

股票篮子，顾名思义就是把同一组行业或行业相关的股票均等加权，放在同一个系列形成一个股票篮子/指数。对比投资于一只个股而言，投资于一篮子的股票除了有助分散同板块的不同股票上，以避免因单只股票所造成的损失外，更可以顺势交易同一个行业和板块。

今天，我们先为大家分享富拓社交媒体指数在目前正在进行的美股三季度财报季中的优势。

色拉布SNAP财报大逊预期

社群媒体Snapchat的母公司Snap (色拉布) 于上周四美股盘后公布第三季财报，虽然第三季用户成长强劲且亏损缩小，但受到苹果iOS变更隐私设定的冲击，不利于公司锁定和衡量数位用户的能力，公司营收低于市场预期，股价在周五大跌26.59%。

苹果在6月推出更新的隐私政策，以防止数位广告商在未经iOS设备用户同意下进行追踪。

Snap财务长 Derek Andersen警告，受到苹果变更隐私设定、供应链中断和劳动力短缺的冲击，第四季营收可能介于11.6亿美元至12亿美元之间，低于彭博预估12.2亿美元。

目前市场预估四季度盈收同比增长将跌至33%，大幅低于今天一至三季度的增长。

Snap是第一家公布财报的主要社群媒体公司，其黯淡的业绩表现使即将在本周发布第三季业绩的脸书、推特和Alphabet都蒙上阴霾。

上周五，受Snap财报影响，脸书跌5%，推特跌4.8%，谷歌母公司Alphabet跌2.9%。

富拓社交媒体指数: 一览美国社交媒体巨头

富拓社交媒体指数包括4家最热门的社交媒股票，包括脸书 (Facebook)、推特 (Twitter)、色拉布公司 (Snapchat)和谷歌 (Google)，而4家企业的初始比重的一致的25%。

*富拓社交媒体指数成份

假如以Snap色拉布的财报去预估接下来四家媒体的财报，目前富拓社交媒体指数也的确在回调的阶段。富拓的股票篮子的其中一大好处，就是可以综览同一板块，比如这里就包含了一系列社交媒体股票，并且可以双向多空操作。

三季度财报期假设是像Snap一样的故事不利好一众社交媒体的话，技术上，富拓社交媒体指数在近期838美元达到高点后便再次遇阻回落，与历史高点862水平形成一浪比一浪低的形势，预示有进一步下行可能。

目前社交媒体指数的前低点在768水平，也是100天线附近的支持，上周五的下跌也正在步向该支持水平附近。

分散投资风险 – 谷歌救全家

上周五Snap色拉布大跌26%，导致全线社交媒体股票大跌，不过，富拓社交媒体指数上周五跌了3.7%，明显跑赢色拉布的交易者。

由于富拓社交媒体指数涵盖了脸书 (Facebook)、推特 (Twitter)、色拉布 (Snap)和谷歌 母公司(Alphabet)四只股票，而4家企业的初始比重的一致的25%，在色拉布一只股票大跌的同时，虽然同一板块都下挫，但比如没有这么依赖手机展示的Alphabet (Google搜寻器的广告、Youtube等都并非全依赖手机浏览)跌幅只有2%附近，因此，富拓社交媒体指数的跌幅明显收窄。

在这个情况下，我们就看到富拓股票篮子的另一优势，由于在一个篮子指数中涉及至少4-7只股票，只投资在一只股票篮子上，便等于针对一系列同行业或行业相关的股票进行交易，但又无需针对个股开设多个头寸，同时避免因单一只股票的突发情况导致投资损失。

假如我们看好社交媒体的前景，但只把资金只放在同一只股票内 (比如色拉布)，该股票的涨跌便定夺了你的投资成果，也就是做不到「不要把所有鸡蛋放在同一篮子」的投资原则了。

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