每日市場分析

最近幾周，避險情緒主導全球市場。聯準會大幅加息、流動性「水龍頭」開始收緊，加密貨幣等投機性較強的市場哀鴻遍地。央行急於遏制通膨捍衛聲譽，但同時市場對激進加息引發經濟衰退的擔憂也在加劇，衰退擔憂甚至可能超過通膨擔憂。如果出現這樣的情形，10年期美債收益率沖擊3.20%將受阻，美元指數在105關口附近上揚勢頭或許也會減弱。

疫情拖累中國經濟表現

本周市場將首先迎來中國經濟數據，亞盤早上公布的4月社會消費品零售銷售得11.1%，跌幅較預期明顯，工業增加值跌2.9%，首四個月固投升6.8%，均遜於預期，反映出上海和其他主要城市實施嚴格封控措施帶來的影響，離岸人民幣應聲下跌。接下來，我們將密切關注中國央行如何通過貨幣調控加大對經濟的支持力度，市場對5月份貸款市場報價利率（LPR）下行預期有所升溫。LPR利率調降有助提振融資需求和信貸增長。中國經濟形勢變化也影響到與中國經濟和人民幣關聯性較大的商品貨幣，如澳元、紐元等。

經濟數據關係到英國央行未來政策走向

英國通常在月中發布一批重要數據，其中包括通膨和就業數據。英國央行預測今年晚些時候通膨率將升至兩位數。勞動力市場方面，在截至3月份的三個月裡失業率或再次下降，就業市場依然吃緊，薪資壓力料進一步推升物價。與此同時，英國經濟瀕臨衰退，英國央行面臨抗擊通膨和穩定經濟的兩難決策。

由於美元指數快速上漲，英鎊、歐元均出現大幅貶值。英鎊/美元連跌四周，接下去將考驗1.20心理關口，而長期回撤支撐位就在這上方。歐元/美元已失守1.05關鍵支撐位，空頭目標瞄准1.0341（2017年1月低點）。從中長期看，這兩個貨幣對均嚴重超賣。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

近期，MSCI的中國A50互聯互通指數期貨成為了市場熱爆焦點，自10月份香港交易所推出以外，資金大舉進駐，12月9日的交易量和合約張數都破紀錄新高。同時，市場上更開始出現MSCI中國A50互聯互通的ETF，交投也非常活躍。

但實際上，在MSCI中國A50互聯互通指數期貨推出前，早在2006年，富時羅素指數公司就推出了富時中國A50指數，並在新加坡交易所上市，以滿足中國境內投資者以及合格境外機構投資者的投資需求，以方便投資者全面參與中國A股市場的投資。

FXTM富拓作為全球交易的領先品牌，本周率先推出了富時中國A50指數的場外交易產品，讓FXTM的客戶和廣大市場參與者能夠投資交易中國經濟的橋頭堡，一鍵掌握50只龍頭A股，投資中國經濟發展未來。

*富拓MT4和MT5平台: 交易品種可以找到富時中國A50指數 (CHNA50_m)

一分鍾了解富時中國A50指數 (CHNA50_m)

富時A50指數期貨是由全球四大指數公司之一的富時羅素指數公司編制的，該A50指數追蹤的是中國A股市場中最大的50家上市公司股票的表現情況，這50家上市公司是中國滬深兩市按流通比例調整後市值最大的50家A股上市公司。其各項指標，包括業績表現、流動性、波動性、行業分布和市場代表性均處於市場領先水平。

相對投資者較為熟悉的上海證券綜合指數 (上證指數) 、深圳證券交易所成份股價指數 (深證成指)，這些指數的成分股都至少300家，雖然更能全面反映上海證券交易所和深圳證券交易所上市的企業盈利和表現，但如果考慮重要性和行業聚焦，富時A50指數更能作為衡量中國市場的精確指標。

富時A50指數的龍頭公司包括貴州茅台、招商銀行、中國平安、五糧液、隆基股份、比亞迪等。

此外，與交易A股市場不一樣，富時A50指數向投資者提供接近20個小時的交易時間，方便他們跨亞洲、歐洲和美國時區管理中國A股風險。由於國內政策公布多喜歡在收盤後甚至是周末進行，但在這時候，A股市場往往已經休市，投資者對政策解讀的情緒難以馬上反映，而富時A50指數期貨有夜盤的存在，一般投資者可借A50指數做好避險倉位，防止次日A股開市後的大幅跳空。

具體而言，A股正式開盤時間是台北時間上午9:30，而富時A50指數的交易時間是台北時間周一到周五上午9.00 – 下午4.30，T+1時段下午5:00 – 次日凌晨5:15，投資者可利用時間差來提前進行風險對沖。

以場外方式交易A50指數的優勢

最普遍買賣中國A50的方式包括股指期貨和差價合約 (CFD)。

1. 以A50期貨交易A50指數

股票指數期貨，簡稱股指期貨或期指，是以股價指數作為標的物的期貨品種。交易A50期貨的形式與交易一般的商品期貨如原油期貨、鐵礦石期貨等一樣，是金融衍生品的一種。

唯一與商品期貨不一樣的是，股指期貨背後並沒有實物資產，而是一種無形資產，是一種指數，也就是說股指期貨是以「現金」交割而不會以實物交割。

雖然交易A50指期貨也容許雙向交易 (做多和做空)，並可以以槓桿交易股指期貨，不過，交易A50期貨合約與其他期貨合約一樣，需要在未來某一月份按照一定條件進行合約交易，也就是說與其他期貨一樣，都需要進行交割，故股指期貨投資者在一段時間內必須平倉或重新買入下一個月的股指期貨。

如果您持有的股指期貨剛巧碰上月結或季結時，您就需要先自行平倉，再重新買入下個月或下一季的股指期貨，中間的交易盈虧都是交易成本之一。此外，期貨合約即將結算前夕，由於大量交易都會爭相平倉，通常期貨合約的流動性會愈來愈低，導致期貨最終成交價或會與客戶想像的有較大落差的價格平倉。

2. 以場外差價合約 (CFD)方式交易A50指數

差價合約 (CFD) 是股票的衍生產品之一，與投資現金股票 (Cash Equity) 的方式不一樣，CFD交易讓客戶無需實際擁有基礎資產即可從不同股票的價格變動中獲利。

差價合約是交易雙方（即經紀商和投資者）之間的合約，投資者的利潤或虧損是進入和退出交易價格之間的差額。

差價合約因其低門檻和交易成本深受交易者的歡迎。一般來說，用CFD交易投資股指的交易時間長，同時又可以雙向做多和做空。

另外，與期貨交易比較而言，CFD交易並不需要進行期貨合約交割，因此如果想要買入CFD後持有一段時間，並不需要在一段時間內必須平倉並重新買入下個月期貨的需要，而且一般來說期貨交割日期前，該期貨的流動性也會大幅減少，導致期貨或會與客戶較大想像較大落差的價格平倉。

因此CFD交易的整體操作比期貨合約更有彈性，也更為方便，FXTM富拓主要以差價合約方式提供中國A50指數交易。

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本周市場將迎來大量經濟數據和中概股的財報發布：

周一11月15日

• 英鎊：英國央行貨幣政策委員會委員喬納森·哈斯克爾講話
• 美元：美國11月紐約聯儲制造業指數

周二11月16日

• 澳元：澳洲聯儲會議紀要
• 澳元：澳洲聯儲主席洛威講話
• 英鎊：英國9月失業率、10月申請失業救濟人數
• 歐元：歐元區第三季度GDP和就業數據
• 沃爾瑪股票：沃爾瑪第三季度財報
• 美元：美國10月零售銷售
• 美元：美國10月工業產出

周三11月17日

• 美元：美聯儲官員講話—堪薩斯城聯儲主席喬治、裡士滿聯儲主席巴爾金、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克
• 日元：日本10月貿易數據
• 英鎊：英國10月CPI
• 歐元：歐元區10月CPI（終值）
• 百度：百度第三季度財報
• 美元：紐約聯儲主席威廉姆斯、舊金山聯儲主席戴利
• 原油：EIA原油庫存報告

周四11月18日

• JD：京東第三季度財報
• 美元：美國上周初請失業金人數
• 阿里巴巴：阿里巴巴第三季度財報

周五11月19日

• 日元：日本10月CPI
• 英鎊：英國11月消費者信心指數
• 英鎊：英國10月零售銷售
• 英鎊：英國央行首席經濟學家Huw Pill講話
• 加元：加拿大9月零售銷售
• 美元：美聯儲官員講話—舊金山聯儲主席戴利、美聯儲副主席克拉裡達

本周，投資者將迎來一些全球最大經濟體的零售銷售數據。市場預測美國和英國10月份零售額環比分別增長1.3%和0.5%，中國社會消費品零售總額料增長3.7%。

如果零售數據好於預期，那麼表明全球各地消費者的支出能力仍足以支持經濟復蘇，這將提振市場風險偏好。

此外，我們還可以通過沃爾瑪、京東和阿裡巴巴等知名零售企業第三季度財報進一步了解消費者支出狀況。尤其是美股市場，家得寶、勞氏和塔吉特等零售巨頭將發布各自上一季度的業績；這3只股均為標普500指數的成分股。

標普500指數能再創新高嗎？

非必需消費品類股占到標普500指數權重的12.8%的。因此，如果上述公司業績向好且零售銷售數據強於預期，那麼就有望推動標普500指數上行。消費方面的好消息有助於緩解主要經濟體通脹高企引發的擔憂。

投資者的擔心是，隨著物價上漲，購買力會下降，進而導致消費受到打擊，那麼全球經濟可能會失去重要的增長引擎。通脹高位運行抑制全球經濟復蘇，可能導致經濟進入“滯脹”狀態，這對股市是不利的。

面對這樣的風險，標普500指數再創新高或需要一些良好的零售數據和公司業績支持和助力。在作者下筆時，該指數距離紀錄高點僅差0.4%。

金價受到通膨擔憂支持

傳統上，黃金被視為通脹對沖工具。通脹持續走高顯然令金價受益，現貨黃金交投於6月以來的最高水平附近。如果零售數據顯示由於通脹飆升，消費水平確實在下降，這可能進一步刺激投資者對黃金的避險需求。

金價連續上漲很大程度上也得益於以下觀點：即美聯儲在加息問題上將繼續保持耐心。黃金價格往往與債券收益率走勢呈反向關系，而債券收益率受到美國貨幣政策前景影響。本周將有多位美聯儲官員發表講話，如果他們表現出越來越強的提前升息意願，則可能促使金價回吐近期的部分漲幅。

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請系好安全帶，黃金市場可能迎來震蕩一周。

9月，黃金多頭受到美元升值、聯準會縮減預期以及美債殖利率上升等多重打擊，金價錄得6月以來最大月跌幅。10月剛剛拉開序幕，市場走勢就非常起伏不定。盡管不時有避險情緒湧現，但買盤動力仍不足，空頭明顯占據上風。考慮到技術面非常看跌，金價會迎來一波大跌行情嗎？

多空較量還在繼續

由於利多和利空因素相互交織， 10月份市場波動可能加劇。

我們此前曾指出，在諸多因素中，美元走強令金價嚴重承壓。當然，多頭也從通膨高企、疫情蔓延以及全球經濟增長放緩擔憂中獲得一些助力。此外，對中國恆大集團債務危機產生更廣泛經濟影響的擔憂或許也會加速投資者避險，從而為黃金提供支撐。

從周線圖看，多空雙方仍在拉鋸，金價寬幅波動，支撐位和阻力位分別在1750和1830。

黃金ETF資金大幅流出

據彭博社報道，上周黃金ETF遭遇了自2021年3月以來的最大單周淨流出。交易所交易基金(ETF)是一種投資工具，散戶投資者通過交易ETF可投資一個或一組標的市場。黃金ETF為投資者提供涉足黃金市場的機會，而無需實際持有黃金。ETF資金淨流出通常被視為看跌標的資產。鑒於聯準會可能很快開始啟動縮債，看上去投資者在減倉黃金ETF。

黃金市場前景將受到非農數據影響

周五出爐的美國非農就業數據將為近期黃金走勢定下基調。

市場預測美國9月份新增非農就業人數50萬，預計失業率降至5.1%。強勁的就業報告將給黃金市場帶來壓力，尤其是聯準會主席鮑威爾此前已表示，9月合理良好的就業數據就能滿足開啟縮債的條件。而縮債會推升美債殖利率上行，這對零孳息的黃金來說是不利的。

另一方面，如果9月數據像8月那樣令人大失所望，那麼聯準會11月能否啟動減碼就會被打上問號了。在這種情況下，美元可能走軟，加息預期受到抑制，而黃金多頭將獲得反擊機會。

技術面有利於空頭，但多頭也有機會

金價已跌至50、100和200日均線下方，MACD也運行在0軸以下。不過，日線收盤反彈回升至1750上方，為重新上探1780打開了通道。若能突破，上方阻力位參考1800心理關口和1831。

若跌回1750下方，那麼金價可能加速跌向1725和1700。失守這個整數關口後，空頭目標將看向1680、甚至更低。

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以下是本週需要重點關注的財經大事:

9月13日星期一

原油：原油市場等待OEPC歐佩克月報和中國數據

9月14日星期二

澳元：澳洲央行主席洛威講話

英鎊：英國7月失業率

美元：美國8月消費者價格指數 (CPI通脹)

9月15日星期三

蘋果公司：秋季產品發布會

人民幣/澳紐元：中國8月社會消費品零售、工業增加值

英鎊：英國8月消費者價格指數 (CPI通脹)

加元：加拿大8月消費者價格指數 (CPI通脹)

美元：美國8月工業產出

原油：EIA原油庫存報告

歐元：歐洲央行首席經濟學家連恩發表講話

9月16日星期四

紐元：紐西蘭第二季度GDP

澳元：澳大利亞8月失業率

歐元：歐洲央行管委雷恩講話

美元：美國上周初請失業金人數

美元：美國8月零售銷售月率

9月17日星期五

歐元：歐元區8月消費者價格指數 (CPI通脹)

美股：四巫日（美國市場）*注意市場波動

上周五，原油市場強勁反彈，周線收漲，錄得連續第三周上漲。未來幾天，油市將迎來更多的催化劑。

歐佩克(OPEC)定於今日發布月度報告，投資者和觀察人士將從中尋找油價走向線索。歐佩克控制著全球約40%的原油供應量，因此其報告影響力很大。

需求方面，中國本周中發布的8月份零售銷售和工業生產數據也至關重要，因為中國是世界第二大經濟體，也是全球最大的原油進口國。中國經濟健康狀況很大程度上關系到全球原油需求狀況。

Delta變異毒株繼續在全球迅速傳播令人擔憂，但如果歐佩克報告或中國數據仍顯示全球經濟在強勁復甦，則可能推動油價進一步走高。

對於全球金融市場而言，圍繞各大央行何時開始縮減各自購債規模的討論依然是關鍵主題。

歐洲央行和聯準會

繼歐洲央行上周決定"重新校准"緊急抗疫購債計劃後，本周歐元交易員將密切關注歐洲央行主要官員的講話，聽聽他們對歐洲央行下一步政策舉措的看法。歐洲央行行長拉加德表示12月份再討論接下去的行動，但如果歐洲央行首席經濟學家連恩(Philip Lan)或管理委員會成員雷恩(Olli Rehn)在本周的講話中透露重大政策線索，歐元交易員可能就會按耐不住，提前為縮債作准備了。

美國方面，距離9月21日至22日FOMC會議僅剩一周多的時間，聯準會官員進入於靜默期，這意味著市場走勢將主要由經濟數據推動，其中最大的一個看點是美國通膨數據。如果消費者價格指數(CPI)顯示，美國這個全球最大經濟體的通膨壓力居高不下，勢必會推升市場的預期，即聯準會將不得不提前開始縮減為抗擊疫情沖擊而采取的資產購買計劃。如果不能及時采取行動，可能會導致通膨失控，進而阻礙美國經濟復甦。

若CPI高於預期，市場對聯準會盡早開啟減碼的預期升溫，那麼將幫助美元反彈，收復本月以來的失地。

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